Komplex tőkeszerkezet

A komplex tőkeszerkezet olyan, amelyben vannak potenciálisan hígító értékpapírok, amelyek csökkenthetik az egy részvényre jutó eredményt (EPS).

Saját forrásaikon belül a vállalatok különböző típusú értékpapírokat választhatnak tevékenységük finanszírozására. Ezen értékpapírok némelyike ​​átváltható törzsrészvényekké, például opciókra, opciós utalványokra vagy különféle típusú átváltható értékpapírokra, például kötvényekre vagy elsőbbségi részvényekre.

Az összetett tőkeszerkezettel rendelkező vállalatok rendelkeznek az ilyen tőkepiacokkal tevékenységük finanszírozásához, ellentétben az egyszerű tőkeszerkezettel. Attól a pillanattól függően, hogy vannak-e, eldönthetik, hogy egy részüket átváltják-e törzsrészvényekké vagy sem. Ezért egy összetett tőkeszerkezet nem átváltható értékpapírokat és potenciálisan hígítóan átváltható értékpapírokat egyaránt tartalmaz.

Bár fontos megjegyezni, hogy ez nem mindig így van. Egyes értékpapírok, például az átváltható kötvények, növelhetik a költségmegtakarításból származó részvényenkénti nyereséget, ami azt jelentené, hogy a vállalat abbahagyja a kötvények kamatának fizetését. Más szavakkal, annak ellenére, hogy a tőkeszerkezethez újabb jogcímek kerülnek, a kamatmegtakarítás ellensúlyozná ezt a nagyobb jogcímet.

Komplex tőkeszerkezet

Az XYZ cég 10 000 000 címet adott ki. A nettó jövedelem 60 000, tőkeszerkezete a következő:

• 5.000.000 törzsrészvény.
• 2 000 000 nem átváltható elsőbbségi részvény 5% osztalékkal és 100 euró névértékkel.
• 3.000.000 részvényre átváltható kötvény. Ezeket a kötvényeket egyenként 2 részvényre váltják át, névértékük 1000 euró, kamatszelvényük pedig 5%. Az adókulcs 30%.

Amint azt a társaság tőkeszerkezetéből láthatjuk, az átváltható kötvényeknek hígító hatása lehet a társaság EPS-jére. Ennek ellenőrzéséhez először ki kell számítania az EPS-t anélkül, hogy átalakítaná a kötés-átalakítás hatását, és újra meg kell számolnia az EPS-t a kötés-átalakítással. Ha a kötvények konvertálásakor az EPS alacsonyabb lenne, akkor hígító hatással lennének rá.

Optimális tőkeszerkezet

Az optimális tőkeszerkezetet a vállalati pénzügyek ágazata alaposan tanulmányozta.
Az optimális tőkeszerkezet elméleti kereteit Modigliani és Miller javasolta. Bár ez az elméleti keretrendszer kissé ideális piacot feltételez (nincsenek adók, és a piac tökéletes), évek óta szolgál alapul a tőkeszerkezetnek a vállalat értékére gyakorolt ​​hatásának tanulmányozásához.