A napokban több üzenetet kaptunk a Economy-Wiki.com-felhasználóktól, akik veszteségeket halmoztak fel befektetéseiken. A mindenki által feltett kérdés: ideje-e eladni a további esések elkerülése érdekében, vagy ideje vásárolni?
Ahhoz, hogy tudjunk mit kezdeni megtakarításainkkal, először meg kell értenünk, hogy a részvények ára miért ingadozik ilyen erősen. Ebből az alkalomból valójában az esés sebessége volt a legerősebb a történelemben.
A piaci árak tükrözik a befektetők jövőbeni jövedelmekre vonatkozó elvárásait és kockázatukat. Amikor a várakozások változnak, az árak változnak. És mint láttuk, drámai módon megváltozhatnak.
Ezek a csökkenések nem azt jelentik, hogy a piac megbolondult volna, vagy hogy a világ véget érne. A hatékony piacon időről időre normálisak a hirtelen cseppek. És mivel ezek elkerülhetetlenek, minden beruházási tervben szerepelnie kell.
A jelenlegihez hasonló viharos időkben intézkedéseket kell hoznunk annak megakadályozására, hogy az esések jobban befolyásoljanak minket, mint amennyit elviselünk. De mindig vissza kell térnünk. Rossz időbe kerülés jelentős profit elvesztését jelentheti.
Más ez az idő? A beruházási terv fontossága
Ha hosszú távú befektetők vagyunk, akkor bizonyos esetekben nem szabad, hogy változtassunk a befektetési tervünkön. Ha az esésekkel többet szenved, mint szeretné, az azért van, mert valószínűleg több kockázata volt a portfóliójában, mint azt feltételeznie kellene. Ez megnehezíti az ésszerű viselkedést és a zuhanások előnyeit, hogy újra beléphessen. Ha ez a helyzet, gondosan elemeznie kell, hogy kényelmes-e eladni és csökkenteni a kockázatot, annak ellenére, hogy minél inkább csökken a részvény, amint azt később látni fogjuk, a visszapattanás valószínűsége növekszik.
A történelem során tucatnyi tőzsdei összeomlás történt. Mindegyikük máshogy néz ki (és valójában az is). Mindig van egy narratíva, amellyel minden balesetet érvelni lehet. A bizonytalanság idején, mivel nem tudjuk, mi fog történni, a történés elbeszélése félelmetesebb, mint maga a bukás.
Annak a befektetési tervnek a felépítéséhez, amely lehetővé teszi számunkra, hogy nyugodt maradjunk, amikor bekövetkezik egy tőzsdei összeomlás, és még hasznot is tudunk húzni belőle, előre tudnunk kell, hogy egy meggyőző elbeszélés nem változtatja meg cselekvési tervünket. Tudnunk kell, hogyan viselkednek az emberek, és alaposan elemeznünk kell a történelmi adatokat. Tehát racionális döntéseket hozhatunk.
Keynes egy szépségverseny hasonlatával leírta a táska játékát és az elvárások fontosságát. Ebben 100 fénykép közül ki kell választania a 6 legszebb arcot. Az nyer, akinek kiválasztása a legjobban megfelel a csoport válogatásának. Az okos játékos gyorsan rájön, hogy az egyéni kritériumok lényegtelenek. A legjobb stratégia az olyan arcok kiválasztása, amelyek a játékosok számára leginkább tetszeni fognak. Ez a logika veszi át a játékot, mivel valószínűleg a többi játékos hasonlóan gondolkodik. Ezért az optimális stratégia az, hogy megjósolják, hogy az átlag várhatóan mit gondol az átlagos véleményről. És még folytassa a sorrendben.
Várakozásaink megváltoznak, amikor új elbeszélések vannak
Egy másik Nobel-díjas, Robert Shiller a "Narratív közgazdaságtan" című könyvében azzal érvel, hogy az elbeszélések emberi konstrukciók, amelyek tények, érzelmek és egyéb furcsa részek keverékéből származnak, és benyomást képeznek az emberi elmében.
Vannak olyan rendkívül elbeszélések, amelyek arra késztetnek minket, hogy megváltoztassuk a tényekre vonatkozó nézőpontunkat, meggondolkodtathatnak bennünket és figyelmen kívül hagyhatják a valós valószínűségeket.
Az elbeszélések nem változtatják meg a tényeket, de könnyen megváltoztatják, hogy az emberek hogyan reagálnak ezekre a tényekre. Shiller a gazdasági buborékokat társadalmi járványként írja le, amely külsõ jövõbeli elvárásokat tartalmaz.
Nem nehéz meglátni az elbeszélések és azok piaci árakra gyakorolt lehetséges hatásának összefüggését a gazdaság egészével. A kényszerítő elbeszélés miatt a munkaadók abbahagyják a felvételt vagy a befektetést.
Miért esett ezúttal ilyen gyorsan a tőzsde?
A Goldman Sachs elemzői három különböző típusra osztják a medvepiacokat: strukturális, ciklikus és eseményalapúak.
Jelenleg egyértelmű, hogy egy esemény, a koronavírus okozta egészségügyi válság által okozott balesetben vagyunk. Ebből az alkalomból sok olyan elbeszélés is hangzott el, amelyek már hónapokkal azelőtt azt állították, hogy egy gazdasági ciklus vége előtt állunk, sőt más elbeszélések is, amelyek szerint a globális adósság strukturális problémával küzd.
Valószínűleg az a hatalmas likviditás, amely a piacon volt, lehetetlenné tette az utolsó két narratíva megtekintését. Hirtelen egy hónap alatt egy vírus megbénította a fél világ gazdaságát, és három erős elbeszélést tárt fel, amelyek megdöntötték a jövőbeli várakozásokat. Bénult gazdaság, stagnáló gazdaságban és strukturális problémával.
Mire számíthatunk most?
William Goetzmann és Dasol Kim Negative Bubbles (2017) nevű tanulmányában kijelentik, hogy "a tőzsde éves csökkenését gyakran pozitív hozam követi". Vizsgálatukban 101 tőzsdei összeomlást elemeztek 1692 és 2015 között. Mindegyik olyan esemény, amelyben a tőzsde több mint 50% -ot esett.
A tőzsdén a pozitív hozamok várható legvalószínűbb ideje az éles esések után. Az előző évi baleset súlyosságának növekedésével a gyógyulás valószínűsége nagyobb. 50% -os vagy nagyobb csökkenés után a pozitív év valószínűsége 59,4%.
A sorokban az előző év és az oszlopokban a következő év hozama:
A táblázatban láthatjuk, hogy 30% -os vagy annál kisebb esés után a pozitív hozam valószínűsége 52%. Itt van egy kis torzítás annak a ténynek köszönhető, hogy a mintájukhoz csak 50% feletti repedéseket választottak. Valószínű, hogy ha az összes balesetet 30% -nál nagyobb eséssel választották volna, akkor az esés (és nagyobb esések) után a pozitív hozam valószínűsége valamivel nagyobb lenne.
Mindenesetre valószínűleg akkor, amikor a táska a földön volt, számos elbeszélés szólt arról, hogy a helyzet rosszabb lesz.
Ha az S&P 500-at elemezzük, akkor 1926-tól 2020-ig az átlagos összetett éves hozama 10,08% volt. Vagyis az 1926-ban befektetett 1000 dollár most 8,33 millió dollárt érne.
Ha megszüntetjük az időszak 10 legjobb hónapját (1128 hónap), a jövedelmezőség évi 7,74% -ra csökken. Vagyis az 1926-ban befektetett 1000 dollár, elveszítve ezt a tíz hónapot, 1,1 millió dollár (majdnem nyolcszor kevesebb!) Jelenértéket feltételez.
A történet egyben nyomot is ad nekünk. E tíz hónap nagy része erős korrekció után következett be. Ha kint lennél, valószínűleg kihagytad volna.
Senki sem tudja, hogy a piac mikor hoz feneket. Pontosan ezért kockáztat azzal, hogy piacon marad. A befektetőknek azonban jó hozamuk van a kockázat jutalmául. Természetesen elengedhetetlen egy jó befektetési terv, hogy tudjuk, mekkora kockázatot vállalhatunk.
2008-ban az S&P 500 56% -kal esett. Fontos tudni egyrészt, hogy portfóliónknak mekkora részével tudnánk ellenállni egy legalább ekkora esésnek, és mekkora likviditást tartanánk fenn, hogy ilyen éles esés esetén beléphessünk . Ilyenkor kritikus fontosságú egy jó befektetési terv és szilárd eszközallokációs stratégia. Ha ez megvan, a legjobb döntés az, ha ragaszkodunk a korábban kialakított tervhez.