A Bloomberg, valamint más pénzügyi információszolgáltatók legfrissebb becslései szerint a kamatcsökkentés valószínűsége 100%. De mi van akkor, ha a Fed nem csökkenti az árfolyamokat?
Folytassa, hogy a gazdaságban általában, és különösen a pénzügyi piacokon semmi sem biztos. Az egyetlen biztos dolog, hogy hűséges a szabályt megerősítő kivételéhez, a bizonytalanság.
Soha senki sem tudja, mi fog történni a piacokon, hogyan mozog a tőzsde. Még a központi bankok elnökei sem tudják, mi fog történni. Mert mindenesetre amit Powell, Draghi vagy Kuroda tud, az a döntés, amelyet meghoznak, de nem az a következménye, amelyet ez a piacon meghozhat. Néha elvégzik a munkát, néha nem.
Ebben az értelemben ez a legkevésbé kockázatos, különösen akkor, ha befektetési döntéseket kell hozni, és annak valószínűsége alapján diktálják, hogy mit fog vagy nem tenni a következő kamatcsökkentés.
Hogyan oszlik meg a kamatcsökkentés valószínűsége?
Ha a 2019-es évet vesszük referenciakeretnek, láthatjuk, hogy nincs statisztikai hely a kamatemelésre. Természetesen a jelenlegi helyzet fényében a Federal Reserve valószínűleg nem emeli az árfolyamokat. Valószínűbb azonban, hogy megtartaná őket.
Ha megnézzük az előző grafikont, láthatjuk, hogy mekkora a valószínűsége a kamatlábak dátum szerinti csökkentésének. Hagyjuk el, mondjuk, a kamatemelés valószínűségét, mivel ez minden esetben nulla. Tekintettel arra, hogy annak valószínűsége, amelyet a piac ad a kamatcsökkenésnek, nagyon nagy, a valószínűségeloszlás a dátumtól függően változik. Így december 11-re a piac arra számít, hogy a kamatcsökkenés 42,1% -os valószínűséggel eléri az 1,5-1,75% -ot. Ezt a tényt sokkal intuitívabban láthatjuk a következő grafikonon:
Az előző grafikont úgy készítettük el, hogy a forgatókönyvet a legnagyobb valószínűséggel az aktuális dátum minden egyes pillanatában bekövetkeztük. A valószínűség idővel csökken, mivel minél hosszabb az időtartam, annál kevésbé valószínű, hogy eléri az eseményt. Tehát szem előtt kell tartanunk, hogy ezek a valószínűségek idővel változnak, ahogy a gazdaság és a pénzügyi piacok fejlődnek.
Lehetséges, hogy nem csökkentik az árfolyamokat?
Sokszor, sokkal jobban, mint szeretnénk, a pénzügyi valószínűségek általában túlságosan túlbecsülik vagy alulértékelik az eseményeket. Ezért a piacok eufóriát és pánikot szenvednek. E vonalak mentén a valószínűség bizonyos eseményként való kezelése rendkívül romboló hatású lehet.
Mindenesetre a következő kérdést szeretném feltenni: mi van, ha nem csökken a kamatláb?
A kamatlábak nem csökkentése sokkal jobb lehet, mint azt a piac gondolja. Természetesen minden attól a helyzettől függ, amelyben fennáll. Például, ha a gazdaság nem lassul, tovább növekszik, és a gyengeség jeleit mutató mutatók erősödnek, akkor a Federal Reserve-nek nem kellene csökkentenie a kamatokat, és akár meg is fontolhatja azok emelését. Éppen ellenkezőleg, ha a gazdaság a jelenlegi trendben folytatódik, akkor több mint valószínű, hogy csökkenteni fogják a kamatlábakat. Ezért még nem csökkentette őket, mert arra vár, hogy reagáljon-e a gazdaság. Csak akkor fogják megtenni, ha nincs más választásuk.
Figyelembe véve ezt a kettős mércét, amikor ugyanazt a valóságot látjuk, érdemes azt is megkérdezni, hogy mi történne az egyes esetekben. Tegnap az S & P500 index minden idők legmagasabb szintjét hozta. Egy olyan részlet egyébként, amely arra késztetheti bennünket, hogy a piac diszkontálja, hogy kamatcsökkenés lesz. Ez utóbbi pedig nyilvánvalóan bullish jelzés a tőzsde számára. De milyen távon bullish? Rövid távon ez emelkedést okozhat a piacokon, de hosszú távon nem tudjuk elkerülni a mélyebb esést. Vagyis az a fontos, hogy figyelembe vegyük a befektetők elvárásait és azok változatait. Még akkor is, ha kamatcsökkenés tapasztalható, ha ez nem a várható időben és agresszivitásban történik, átmenetileg csökkenő forgatókönyvet láthatunk a tőzsdéken. Ezenkívül, ha nincs kamatcsökkenés, és a piac számít rá, akkor is, ha a gazdaság javul, a tőzsdei hozam visszatérhet az átlaghoz.
Így talán a legésszerűbb és jövedelmezőbb dolog a kétely és a csoda, vajon a kamatcsökkenés hosszú távon valóban pozitív-e a tőzsde számára? Mindegyikőtöknek lesz válasza, ötlete. Mindannyian egyszerre vagyunk igazak és helytelenek, amíg a valóság mást nem mutat.