Kötvényérzékenység - Mi ez, definíció és fogalom

A kötvény érzékenysége olyan kockázati mutató, amely figyelembe veszi az adott eszköz időtartamát. Vagyis hogyan befolyásolja a kamat kedvezőtlen mozgása az árat.

Kockázati mutatóként működik, amennyiben azt jelzi, hogy minél tovább tart egy kötvény, annál nagyobb az érzékenysége a kamatlábak változására.

Hiányzik a matematikai képlet, és általában az érzékenység fogalmát általában a módosított időtartam szinonimájaként kezelik.

Kiemelt szempont a fix jövedelmet tartalmazó portfóliók kockázatkezelésében.

Kötvény érzékenység magyarázható

A fix jövedelem nem rögzített, kivéve, ha lejáratig tartják. Emlékezzünk arra, hogy a kötvény ára a kamatlábak ingadozásának van kitéve, és hogy ez a két fogalom fordított viszonyban mozog.

Készen áll a befektetésre a piacokon?

A világ egyik legnagyobb brókere, az eToro hozzáférhetőbbé tette a pénzügyi piacokon történő befektetést. Most bárki befektethet részvényekbe, vagy megvásárolhatja a részvények frakcióit 0% -os jutalékkal. Kezdje el a befektetést mindössze 200 dolláros befizetéssel. Ne felejtsük el, hogy fontos a befektetésre való kiképzés, de természetesen ma bárki megteheti.

A tőkéje veszélyben van. Egyéb díjak merülhetnek fel. További információért keresse fel a stock.eToro.com oldalt

Ez azt jelenti, hogy a kötvény tényleges jövedelmezősége nem eshet egybe az értékpapír vásárlásakor jelzettel, ha lejárat előtt azt tervezzük értékesíteni. Az érzékenység a módosított időtartamon keresztül méri azt a negatív hatást, amelyet a kötvény árának okozhat a kamatlábak kedvezőtlen mozgása. Ezért negatívan fejeződik ki.

Ezért az időtartam kulcsfontosságú mind a kötvény értékelése és elemzése, mind a fix kamatozású portfólió kockázatának kezelése szempontjából, amelynek kötvényeit nem mindig tartják lejáratig. Ennek köszönhetően fedezhetjük a kamatkockázat egy részét azáltal, hogy összehangoljuk például egy nyugdíjalap portfóliójának eszközeit és forrásait. Itt kell egyensúlyba hozni a nyugdíjasok számára fizetett időszakos kifizetéseket a portfólió eszközei által generált áramlásokkal (a résztvevők hozzájárulása és a portfólió átértékelése mellett).

A kötés érzékenységének kiszámításának módjai

Kétféle módon lehet kiszámítani a kötés érzékenységét. Így attól függően, hogy melyiket használjuk, különböző értelmezések lesznek:

• Macaulay időtartama (vagy egyszerűen időtartam): Évek számában fejezi ki a befektetés megtérüléséhez szükséges idő mennyiségét, figyelembe véve a cím élettartama alatt beérkező cash flow-kat vagy kuponokat. Az időtartam nem egyenértékű a lejáratig hátralévő időtartammal, hanem az egyes kuponok lejáratig tartó feltételeinek átlagával, az egyes áramlások relatív aktuális értékeivel súlyozva.
• Módosított időtartam: Százalékban kifejezve a kötvény árának rugalmassága körül forog a kamatlábak mozgása, a diszkonttényező.

Időtartam, kulcsfontosságú eszköz a portfóliók kamatkockázat elleni immunizálására

Az időtartam lehetővé teszi számunkra és számíthatunk arra, hogy ellensúlyozzuk a kötvény vásárlásával elért nyereséget vagy veszteséget, amely az árfolyamváltozások miatti árváltozásból származik. Ez lehetővé teszi, hogy gyorsan azonosítsa, melyik kötvénynek van leginkább kitéve a kamatlábak kedvezőtlen változásai:

• Áremelkedés: Ha kamatemelésekre számítunk, akkor törekszünk a portfóliónk időtartamának minimalizálására. Vagyis annak immunizálása annak elkerülése érdekében, hogy az IRR alacsonyabb legyen, mint az eredeti hozam, amelynél a befektető megvásárolta a kötvényeket. Az immunizációs stratégia lehet a határidős ügyletek eladása a portfóliónkban lévő kötvényeken. Minden, amit a készpénz gyorsabb megszerzése érdekében teszünk, csökkenti az időtartamot. Ily módon semlegesítjük a pozíciót és csökkentjük az áresés kockázatát.
• Alacsonyabb árak: Ha kamatcsökkentésre számítunk, megpróbálunk hosszabb futamidejű kötvényeket vásárolni.

Az időtartamot és az érzékenységet befolyásoló egyéb tényezők

Ne feledje azonban, hogy az időtartamot más tényezők is befolyásolják:

• A kötvény lejáratáig eltelt idő: Minél hosszabb az idő, annál hosszabb az időtartam és az érzékenység.
• Bónusz kupon: Minél magasabb a kupon, annál rövidebb az időtartam és az érzékenység.
• Kuponfizetési gyakoriság: Minél nagyobb a frekvencia, annál rövidebb az időtartam és az érzékenység.
• IRR szükséges a lejárathoz vagy YTM (hozam lejáratig): A kötvény jelenértékének kiszámításához használt diszkont tényező. Ha ez növekszik, az időben visszafelé áramló áramok aktuális értéke csökken, és ezért az időtartam is (állandó kuponrátát és lejáratot feltételezve).

Valójában a négy előző tényező és az időtartam közötti kapcsolat a következő, mind a Macaulay, mind a módosított esetében. A kamatlábak emelkedésével szemben a befektetés megtérülésének éveinek száma nő (Macaulay időtartama) és a kötvény ára csökken (módosított időtartam):

• Ha kupon = 0: Az időtartam években megegyezik a kötvény lejárati idejével, mert a kötvénytulajdonos befektetését teljes mértékben visszafizeti lejáratakor, közbenső áramlások nélkül. Ezeket a kötvényeket nulla kuponos kötvényeknek nevezzük.
• Ha a kupon = YTM, bullet kötvényben: Az időtartam években kevesebb lesz, mint a kötvény lejárata, mert a kötvénytulajdonos futamidő előtt kap közbenső áramlásokat befektetéséből. A kötvény iránti kereslet változatlan marad, ezért ára sem ingadozik.
• Ha a kupon <YTM, bullet kötvényben: A kötvény hajlamos lenne leértékelődni, ha a piaci kamat alacsonyabb, mint a kötvény által kínált kupon. Ez azt eredményezi, hogy csökken a kereslet, mivel a befektetők magasabb hozamra törekednének, és ez csökkentené az árat, és esne. Ezért időtartama évekkel csökken.
• Ha a kupon> YTM, bullet kötvényben: A kötvény hajlamos lenne felértékelődni, ha a piaci árfolyam magasabb, mint a kötvény által kínált kupon. Ez a kereslet növekedését eredményezi, mivel a befektetők a jobb hozam előnyeit akarják kihasználni, és ez drágábbá, drágábbá tenné az árat. Ezért időtartama évekkel nőne.

Az időtartam gyengeségei

Nem tartalmazza a kibocsátó fizetésképtelenségének kockázatát, és nem veszi figyelembe a kötvény korai visszaváltását. Nem feltételezi a várható áramlások mennyiségének vagy lejáratának változását sem kabriók, sem lebegők esetében.