A Fisher szétválasztási tétel egy elmélet, amelyet Irving Fisher közgazdász és matematikus fogalmazott meg a huszadik század közepén, és amely objektív kritériumok meglétét állapítja meg, amikor olyan optimális beruházásokkal kell szembenézni, amelyek maximalizálják a gazdagságot, és ezáltal az egyén vagy a vállalat fogyasztási lehetőségeit.
Középpontjában a tőkepiaci befektetések területe áll, ahol magánszemélyeknek vagy vállalatoknak lehetőségük van befektetőként belépni, vagy finanszírozási módot keresni. A Fisher ezen a területen a szétválasztási tétel révén javasolt tanulmányait a jelenlegi pénzügyi koncepció egyik alapjának tekintik.
Fisher elválasztási tétel jellemzői
Része Fisher azon elképzelésének, miszerint egy vállalkozó megpróbálja maximalizálni a "költségek megtérülési rátáját". A cél tehát a befektetés legmagasabb jelenértékének elérése. E tétel szerint, amikor a tőkepiacok tökéletesek, a befektetők döntései kizárólag az elvárt hozamtól és a kamatlábtól függenek. Az örökbefogadó személy személyes körülményei nincsenek hatással rá. Ha banki hitellel tudja finanszírozni befektetési döntéseit, a fogyasztásra vonatkozó időbeli preferenciáinak nem kell, hogy beavatkozjanak befektetési döntéseibe.
Ez a múlt századi elmélet azt jelzi, hogy egyértelmű különbség van a fogyasztói döntések és a finanszírozási döntések között, mivel a tőkével rendelkező magánszemélyek vagy vállalatok finanszírozhatnak vele másokat, akik nem rendelkeznek elegendő szintű tőkével egy bizonyos projekt lebonyolításához. Ezen kapcsolat révén mindkét félnek lehetősége van elérni egy bizonyos szintű gazdasági hasznot.
Elválasztási tételével Fisher megalapozza a gazdasági szereplők által hozott befektetési vagy fogyasztási döntések közötti függetlenséget. Ebben az értelemben megállapítást nyert, hogy az egyének az előnyök vagy a gazdasági jólét szintjének maximalizálására törekszenek azzal a gondolattal, hogy később hozzáférhessenek a jelenlegi vagy a jövőbeli fogyasztás nagyobb lehetőségeihez.
Fogalmilag a tétel kimondja, hogy a tökéletes vagy versengő pénzügyi piacok meglétét figyelembe véve a befektetési döntéseket pusztán objektív kritériumok alapján hozzák meg. A befektetés egyik érve lehet olyan jövedelmezőségi mutatók, mint például egy adott projekt nettó jelenértéke (nettó jelenérték) vagy például a piacok kamatlába.
Fisher ugyanakkor jelzi, hogy a szubjektív preferenciák inkább a fogyasztási döntésekhez kapcsolódnak. Vagyis Fisher a tételen belül két lépést határoz meg, az első beruházást és a második felhasználást.
Fisher elválasztási tétel alkalmazása
Az optimális befektetési döntés az egyént addig fekteti be, amíg az utolsó befektetés marginális hozama meg nem egyezik a piaci kamatlábbal. Ami a fogyasztást illeti, ez kölcsönöz vagy adóssá válik, amíg a helyettesítés marginális rátája meg nem egyezik az említett kamatlábbal.
A szétválasztási tétel alkalmazása a valóságban azt feltételezi, hogy létezik olyan objektív kritérium, amely segít a vállalatoknak profitjuk maximalizálásában, és ezáltal részvényeseik vagyonának maximalizálásában azáltal, hogy a beruházásokat vonzóbb, magasabb NPV-eredménnyel rendelkező projektekre összpontosítják.
Ez azért történik, mert ha valaki e kritérium betartása nélkül jár el, és például negatív és nem pozitív NPV-vel rendelkező projekteket választanak, akkor a jövedelmezőség, valamint a kapott előnyök alacsonyabbak lesznek. Más szóval, nehezebb lenne hozzáférni a jelenlegi és a jövőbeni fogyasztási lehetőségek korábbi szintjeihez.