A bankszektor lefogyott a világgazdaság finanszírozásában. A globális likviditás más módon áramlik, és úgy tűnik, hogy a hagyományos banki ügyek lemaradnak. Ugyanakkor az amerikai dollár megállíthatatlan ütemben növekszik, és továbbra is a feltörekvő gazdaságok választott pénzneme a határokon kívüli finanszírozásra.
A 2008-as globális pénzügyi válság óta gyökeresen megváltozott a nemzetközi hitel alakulása és az áramlás útja. Olyannyira, hogy a nem banki jogalanyok számára nyújtott nemzetközi hitel a világ GDP-jének 33% -áról (2015) a világ GDP-jének 38% -ára (2018) került, és a bankok nem híztak.
Más szavakkal, a nemzetközi pénzügyi piacokon megszerzett hitel növekedett. Természetesen a bankok elvesztették jelentőségüket ebben a finanszírozásban.
A bankok fogynak a nemzetközi hiteltől
Amikor egy vállalat, magánszemély vagy egy ország hitelt igényel a határain kívül, akkor megértjük, hogy ez a nemzetközi hitelpiac része.
Ezt szem előtt tartva és az alábbi grafikon eredményei alapján láthatjuk, hogy a nemzetközi hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok hogyan híznak a banki hitelek kárára.
Mit jelent mindez? A fentieket két kérdés foglalja össze:
- A nemzetközi hitelfelvevők inkább a nemzetközi piacokon lévő hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokkal finanszírozzák magukat, nem pedig a bankoktól.
- Ugyanakkor a finanszírozás (nem csak hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok) előnyben részesített pénzneme a dollár.
A fentiek két rendkívül fontos részletre utalnak. Először is, ez azt mutatja, hogy a bankok fogynak a hitelnyújtás terén a nemzetközi hitelpiacokon. Másodsorban és nem utolsósorban a fentiek azt jelzik, hogy a gazdaságok egyre inkább függenek a dollártól. Mivel egyre többet finanszíroznak dollárban, mint más valutákban.
A második pont az Egyesült Államok hatalmi helyzetbe kerül azokkal a gazdaságokkal szemben, amelyek dollárban adósságot szereznek. Ebből az utolsó következtetésből egy nagyon érdekes kérdést tárunk fel: vajon a nemzetközi hitel ugyanazokat az utakat járja-e a fejlett és a feltörekvő gazdaságokban?
A fejlett gazdaságok inkább az adósságpapírokat részesítik előnyben
Nem minden piacon ugyanaz a helyzet. Megkülönböztethetjük a feltörekvő gazdaságokat a fejlett vagy a fejlett gazdaságoktól.
A fenti grafikon azt tükrözi, hogy a fejlett gazdaságok, amikor nemzetközi piacra lépnek, hogyan preferálják az adósságpapírokat. Eközben a feltörekvő gazdaságok inkább a banki hitelekhez fordulnak.
Bár a feltörekvő gazdaságok továbbra is viszonylag több bankhitelt kérnek a nemzetközi piacokon, láthatjuk, hogy a divergencia enyhül. Tehát ha ez így folytatódik, akkor a nemzetközi hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok teret nyerhetnek a banki hitelekkel szemben.
Nem szabad leülnünk a székre, de kétségtelen, hogy a technológia, valamint a hatékonyabb és összekapcsoltabb pénzügyi piacok a globális gazdaság bankatlanságához vezethetnek.
A dollár egész számokat nyer a feltörekvő gazdaságokban
Ugyanakkor, amikor a bankok elveszítik jelentőségüket a nemzetközi hitelpiacokon, a dollár egész számokat nyer. Az amerikai valuta minden piacon (Ázsiában, Európában és Latin-Amerikában) erősödik. Különösen ebben az utolsó kontinensen szereztek nagyobb jelentőséget.
Az eurónak és a japán jennek alig van súlya a dollárhoz viszonyítva. De nem csak ez, de bár az európai és japán valuta jelentősége állandó maradt, a dollár továbbra is nagyobb különbségeket generál.
Ami igazán jelentős a dollár haladásában, nem annyira a valuta fontosságában rejlik. Ami igazán jelentős, az abban a potenciális sebezhetőségben található, amellyel a feltörekvő gazdaságok szembesülnek. A valutától, különösen a dollártól való egyre nagyobb függőség miatt az Egyesült Államok hatalommal bír velük szemben. Mivel a monetáris politika Federal Reserve (FED) általi módosítása nem kívánt hatásokat okozhat e gazdaságok pénzügyi rendszereire.
Ezek után két következtetésre jutunk, amelyek nyilvánvalóvá váltak a cikk során. A gazdaságban tapasztalható bankmentesség tény, amely tükröződik a nemzetközi hitelpiacon. És ezenfelül a bankmentesítés folyamatában a dollár erősebbé válik egy olyan környezetben, amelyben a feltörekvő gazdaságok egyre inkább függenek ettől a valutától.
