Az értékpapírosítás az illikvid pénzügyi eszköz (például otthon) átalakítása folyékonyabb fix kamatozású értékpapírrá, ahol a bank a hitelkockázatot (a hitelportfólióra jellemző) hitelderivatívákon keresztül átadja egy másik partnernek.
A leginkább átalakult pénzügyi eszközök a jelzálogkölcsönök. Ugyanis a szerződéseik általában tartalmaznak egy záradékot, amely lehetővé teszi az ilyen átalakulást.
Képzelje el, hogy most indított vállalkozást házak adásvételére. Megveszi az első otthonát, és másnak adja ki. Lehet, hogy nincs elég pénze egy második otthon vásárlásához. A bérleti díjból származó befizetéssel évekbe telik, mire összegyűjti a másik megszerzéséhez szükséges pénzt. Mit tehetne, ha jelzálogot köt a megvásárolt otthonra, és a pénzéből vásárol egy második otthont.
Nos, a bankok valami hasonlót cselekszenek, de amikor a ház jelzálogkölcsönbe kerül, a pénz megszerzéséért azt teszik, hogy értékpapírosítják, kötvényeket bocsátanak ki a ház mögött. Vagyis, ha nem tudják kifizetni a kötvényeket, mert a bank kudarcot vall, akkor ezeknek a kötvényeknek a vevői megtartják a házat.
Ezért a likvidebb eszközök megszerzésének jó módja az értékpapírosítás.
Értékpapírosítás és a bank mérlege
Az értékpapírosítás vagy annak angolszász változatának jó megértése érdekében értékpapírosítás, bemutatjuk a bank mérlegét és annak következményeit, amelyek eszköz-értékpapírosításhoz vezethetnek.
Eszköz a bank mérlegében
- A bank eszközei egy nagyon kis likvid részből állnak, amely készpénz vagy kincstár. Míg a fennmaradó rész, amely az eszközök jelentős részét teszi ki, nagyon kevéssé likvid. Ezek hosszú lejáratú eszközök, hitelportfóliónak fogjuk nevezni őket, behajtási jogok, legyenek azok hitelek vagy hitelek, kereskedelmi kedvezmények, megerősítő, faktoring, lízing, visszavásárlás vagy garanciák. A bank eszközei azt a pénzt jelentik, amelyet az állampolgároknak és a vállalatoknak köszönhet, amelyeket idővel megtérítünk.
Kötelezettségek a bank mérlegében
- A kötelezettségeket tekintve ez abból a pénzből áll, amelyet az állampolgárok és a vállalatok hitel- vagy megtakarítási számlák, lekötött betétek, forgatható értékpapírok (tanúsítványok, kötvények, részesedések), csekkek, váltók, váltók és nyugták útján adnak kölcsön a banknak. Mindegyik meglehetősen likvid, rövid távú elem.
Az eszközöket és a kötelezettségeket összehasonlítva azt látjuk, hogy a hosszú lejáratú eszközöket rövid lejáratú forrásokkal finanszírozzák. Ez feltételez egy elmaradást, egy átmeneti eltérést, amelyet a banki szlengben neveznek nem illő.
Értékpapírosítási folyamat
Mint korábban kifejtettük, a bank hitelportfóliójából (a mérleg eszköz oldalán) olyan eszközkészlet kerül kiválasztásra, amely megfelel az átalakítandó jellemzőknek és hasonló jellegű. Például jelzálogkölcsönök.
Ezek az értékpapírok portfólióba vagy csomag amelyeket egy erre a műveletre létrehozott és a megfelelő Sociedad Gestora de Fondos de Seitulización által kezelt alapnak (Fondo de Titulización Hipotecaria, FTH) értékesítenek. A bank ilyen módon történő megszerzésével távolítsa el az illikvid eszközöket a mérlegéből (nagyobb kockázattal).
A csomag o a portfólió a Jelzálog-értékpapírosítási Alap mérlegének eszközoldalára kerül, amely ebből a portfólióból bocsát ki kötvényeket, és felajánlja azokat a befektetőknek. Ezek a kötvények a jól ismert jelzálog-értékpapírosítási kötvények, angolul Residential mortage-fedezett értékpapírok (RMBS), amelyek a tulajdonos számára kamatot kínálnak. Az értékpapírosított eszköztől függően azonban különböző típusú kötvények léteznek:
- Biztosított kötvény-kötelezettségek (CBO): kötvények.
- Biztosított hitelkötelezettségek (CLO): kölcsönök.
- Lakossági jelzálog-fedezetű értékpapírok (RMBS): otthoni jelzálogkölcsönök.
- Kereskedelmi jelzáloggal fedezett értékpapírok (CBMS): kereskedelmi jelzálogkölcsönök.
- Eszközfedezetű értékpapírok (ABS): különböző eszközöket tartalmaznak (például hitelkártyák).
Milyen pénzzel veszi meg a Jelzálog-értékpapírosítási Alap a jelzálog-értékpapírok portfólióját a banktól?
Pénzzel, amelyet a befektetők fizetnek az értékpapírosítási kötvények megvásárlásáért. Ez a pénzösszeg az értékpapírosítási folyamatot elindító bank kincstárába vagy készpénzébe kerül, ami magában foglalja a likviditás beírását a bank mérlegének eszközeibe.
Hogyan fizet a Jelzálog-értékpapírosítási Alap kamatot a kötvénytulajdonosoknak?
Azzal a pénzzel, amelyet a bank azoktól a családoktól kapott kölcsönökből kap, amelyek szerződést kötöttek azzal a bankkal, és kifizetéseikkel, a tőke amortizációjával és a jelzálog kamatának kifizetésével néznek szembe. Ezt a pénzt a bank megkapja, bár nem tartozik hozzá. Ezeket a kölcsönöket a Jelzálog-értékpapírosítási Alapnak adták el, ezért a pénz átutalja a megfelelő jutalékokat.
Látva, hogy miből áll az értékpapírosítás, ez nem tűnik negatív folyamatnak, sőt, az eszközforgalom pozitív hatással van a jövedelmezőségére. A probléma akkor merül fel, ha a vonatkozó kockázatelemzéseket nem hajtják végre, vagy a hitelminősítő intézetek nem minősítik megfelelően ezeket az értékpapírokat. Mivel az értékpapírosított eszközportfóliók különböző kockázatú hitelekből álltak.
Az értékpapírosítási folyamat vázlata
