Az elmúlt években a külföldről érkező tőkebeáramlás volt az egyik kulcs, amely megmagyarázza a spanyol gazdaság növekedését.
Az év második negyedévének adataira várva az előrejelzések optimisták és az elemzők többsége abban bízik, hogy 2019 egy olyan emelkedő tendenciát konszolidál, amelyet az elmúlt években már megfigyeltek.
Néhány hónappal ezelőtt cikket szenteltünk annak az esetnek, miszerint a közvetlen külföldi befektetések (FDI) Spanyolországban 1993 óta a legrosszabb negyedévet érték el. Azonban nem szabad elveszítenünk a perspektívát, ezért érdemes megjegyezni, hogy Spanyolország milyen jól áll az elmúlt évek.
Így ebben a cikkben elemezzük azokat a részleteket, amelyek megmagyarázzák a nemzetközi befektetők spanyol gazdaság iránti megújult érdeklődését az elmúlt évtizedben.
Ki fektet be Spanyolországba?
Amint azt már korábban megjegyeztük, a spanyol gazdaságba irányuló külföldi tőke beáramlásának növekedése a közvetlen külföldi tőkebefektetéseken (FDI) keresztül mérve 2018-ban meglepő: 46 827 millió euró, 71,24% -kal több, mint az előző évben (27 346 millió). Bár ez egy fontos ugrás, amelyet a legszkeptikusabbak a konkrét műveleteknek tulajdoníthatnak (ez a tényező különösen fontos a nemzetközi befektetéseknél), az az igazság, hogy a számok megerősítik azt a pozitív tendenciát, amelyet már 2012 óta megfigyeltek, amikor a beáramlás külföldi tőke alig érte el a 14,449 milliót.
Azóta a növekedés folyamatos, éves átlagos üteme 23,41% (akkor is, ha kiküszöbölnénk 2018 esetleges torzulásait, az előleg 13,84% lenne, ugyanolyan figyelemre méltó növekedés).
Ha megnézzük a befektetők származását, akkor Hollandiának és Luxemburgnak különösen aktív szerepét látjuk, ami tükrözi az ezekben az országokban székhellyel rendelkező különböző alapok és befektetési eszközök jelentőségét. Ugyanakkor megfigyelhetjük a növekvő érdeklődést a németországi, kisebb mértékben az olasz és az egyesült államokbeli befektetők részéről is, miközben Franciaország megtartja a spanyol gazdaság egyik legkedveltebb partnerének hagyományos helyzetét. Éppen ellenkezőleg, a 2015–2017-es időszak kivételével az Egyesült Királyság, mint tőkeellátó lassan csökken.
Általánosságban elmondhatjuk, hogy a Spanyolországban fogadó befektetők többségi európai származása megmarad, logikus következménye annak a termelési modellnek, amely hagyományosan a nagyobb földrajzi közelséggel rendelkező országokkal és még inkább az Unióhoz való csatlakozás óta előnyben részesíti a kapcsolatokat. . Úgy tűnik azonban, hogy a spanyol üzletemberek által a 2007-es válság következtében követett piaci diverzifikációs politika szintén hatással van a tőkeáramlásra, olyan új befektetők diszkrét megjelenésével, mint Kína vagy a Perzsa-öböl országai. Bár a teljes részarányuk továbbra is szerény, a legtöbb elemző növekvő szerepet szán nekik a következő években a spanyol gazdaságban.
Másrészt a spanyol közvetlen külföldi tőkebefektetésekben az utóbbi évek talán legemlékezetesebb ténye a legnagyobb európai gazdaság (Németország) mint preferált befektető növekedése, kiszorítva az Egyesült Királyságot, az országot, amely az elmúlt két évszázadban versengett Franciaországgal az a helyzet. Ennek a jelenségnek az okai összetettek és változatosak, de kiemelhetjük a spanyol gazdaság jó teljesítményét a német gazdasággal szemben (nagyobb különbségeket kínálva a német befektetők számára tőkehozamukban), a monetáris eszközök fenntartását az Európai Központi Bank (EKB) és a bénulás, amely a Brexit körüli bizonytalanság eredményeként látszólag megragadta a brit gazdaságot.
Madrid, a befektetők vonzerejének középpontjában
Alig két év alatt Madrid a 3 314 millió eurós Katalónia túllépéséből 36 939 millióért
A spanyolországi közvetlen külföldi befektetések másik figyelemre méltó aspektusa a regionális megoszlás, amely a madridi növekvő koncentrációt tükrözi. Ebben az értelemben a tőkét elérő beruházások jelentős növekedését figyelhetjük meg, a 2016. évi 11 587 millióról 2018-ra 39 926-ra (mindössze 2 év alatt 244% -os növekedés). A legtöbb autonómia rendszeres magatartást tanúsít az elmúlt évtizedben, néhány tendenciával, például Valencia növekedésével Andalúzia kárára. A maga részéről Baszkföld, az ország egyik fő ipari központja, szerény eredménnyel zár egy erős hullámvölgyű időszakot.
A legrosszabb eredményeket elért közösség azonban kétségtelenül Katalónia volt, ahol a beruházások a 2016. évi 8273 millió csúcsról 2018-ra 2985-re zuhantak, ami 64% -os visszaesést és a szintre való visszatérést jelent. nagyobb, ha összehasonlítjuk a madrid által elért eredményekkel: ha 2016-ban a spanyol főváros mindössze 3 314 millió euróval (vagyis 40% -kal többet) haladta meg a katalán régiót, akkor ez a különbség 36 939 millióra, 1271% -ra nőtt.
Nem szükséges részletezni ennek a jelenségnek az okait, nyilvánvaló az a káros hatás, amelyet a szecessziós mozgalom a katalán gazdaságra gyakorolt. Ily módon Madrid növekedése, mint az FDI előnyben részesített célpontja, tükrözheti a befektetők fokozott biztonságkeresését azon eredetileg katalán vállalatokba történő befektetések alig számszerűsíthető hatása mellett, amelyek székhelyüket a spanyol fővárosba helyezték át. az elmúlt évek. Nem lenne azonban körültekintő kizárni különösen a madridi gazdaság és általában a spanyol gazdaság dinamizmusának vonzerejét, amelyet könnyen ellenőrizhetünk, amikor megfigyelhetjük, hogy a tőkebefektetések növekedése nagyobb, mint a Katalóniában tapasztalt csökkenés. Más szavakkal, a közvetlen külföldi befektetések egyik régióból a másikba történő elmozdulása csak részben magyarázhatja a Madrid által jelenleg élvezett befektetési fellendülést.
Ágazati perspektíva
A tőkeáramlás elemzése Spanyolországban ismét megmutatja, hogy a befektetők preferenciái általában teljesen ellentétesek a politikusokkal
Az FDI magatartásának szektoronkénti elemzése az elmúlt évtizedben mérsékelheti azt az optimizmust, amelyhez a teljes adatok elkerülhetetlennek látszanak vezetni. Ebben az értelemben a főszereplő továbbra is az építőipar, amely a teljes összeg 18,82% -át teszi ki (beleértve a kapcsolódó tevékenységeket, például az ingatlan értékesítését vagy az építkezést). A távközlés, a gyógyszeripar és az autóipar, valamint a logisztikai és pénzügyi szektor szintén kiemelkedő szerepet játszik. Végül a kutatási és fejlesztési tevékenységeket továbbra sem veszik észre a külföldi befektetők, és a teljes összeg csekély 0,4% -át aratják.
Ez az ágazati megoszlás egy olyan termelési modell fenntartását tükrözi, amely elkötelezett az alacsony hozzáadott értékű tevékenységek, például az építőipar iránt, miközben elszenvedi annak következményeit, hogy esetleg túlzottan támaszkodnak a külföldi multinacionális vállalatok innovatív hozzájárulására, mivel kutatási osztályaikat általában az adott országban helyezik el. eredetű. Az elemzés pozitív oldala az iparágra esne, amelynek befektetési vonzereje negatív tényezők, például a politikai instabilitás ellenére is érintetlen maradt.
Ezeknek az adatoknak az alapján egyértelműnek tűnik, hogy az ország termelési modelljén szinte semmiféle módosítás nem történt, kivéve a külföldi szektor iránti nagyobb elkötelezettséget és a kereskedelmi partnerek egyértelmű diverzifikációját, mindezt annak ellenére, hogy az egymást követő kormányok ismételten bejelentették nagyszerű elképzeléseit, elkötelezettségeit és kezdeményezések az innováció előmozdítására és a spanyol gazdaság modernizálására. Más szempontból akár azt a benyomást keltheti, hogy a befektetők preferenciái ellentétesek a politikusokkal: ha nyugodt üzeneteket küldenek és javasolják a Katalóniában történő beruházások növelését, akkor magánügynökök fogadnak Madridra, miközben az orientáció szinte kizárólag az európai külpolitika irányába mutat. úgy tűnik, hogy figyelmen kívül hagyja a világ többi részéről érkező befektetők növekvő jelentőségét.