Ahogy arra 2018 januárjában figyelmeztettük, a világgazdaság egész éves fejlődését, amelyet most búcsúzunk, nagy kihívások jellemeztek, amelyek közül néhány teljesen meglepte a legtöbb elemzőt.
Ebben a cikkben elemezzük a gazdaság öt mérföldkövét 2018-ban, és azok hatását az új év beköszöntével beállított új forgatókönyvre.
Kereskedelmi háborúk
Kétségtelenül az év egyik főszereplője volt a vita, amely a protekcionizmus feltételezett visszatérése körül alakult ki. Protekcionizmus, amely megvalósult a Donald Trump által bevezetett kereskedelmi korlátozásokban, valamint a kereskedelmi partnerei, különösen Kína agresszív válaszától való félelemben. Az Egyesült Államok elnöke által végrehajtott intézkedéseket az év folyamán egymás után hagyták jóvá, és többnyire emelték a vámokat egyes importtermékekre. Közülük kiemelkednek az alumínium- és acéliparral kapcsolatosak.
Habár a lakosság nagy része lelkesen fogadta ezeket az intézkedéseket, akik álláspontjukat fenyegetik az általuk Kínától tisztességtelennek tartott verseny, a pénzügyi piacok bizalmatlansággal reagáltak. A regisztráció ily módon a világ főbb tőzsdéire esik.
Az igazság az, hogy az a kereskedelmi háború, amelyben az Egyesült Államok és Kína mintha harcban állna (nem beszélve más kisebb kereskedelmi partnerekről, például Törökországról) széles vitát indított el a társadalomban arról, hogy mit is jelent valójában a protekcionizmus. Ebben az értelemben, bár a többségi vélemény egyetért abban, hogy Trump tarifaemelését protekcionista váltásként azonosítja, vannak olyanok is, akik ezt igazolják azzal az érveléssel, hogy ez a játékszabályok kiegyenlítésének módja minden versenyző számára. Jelenleg néhányan tisztességtelen versenyjogi gyakorlatokhoz folyamodnak (például az árfolyam nyílt és közvetlen manipulálásához). Ebből a szempontból az ezen országokból származó behozatal korlátozása nem jelentené a protekcionizmushoz való visszatérést, sokkal inkább a valódi szabad kereskedelem védelmének egyik módját jelenti, ahol a verseny egyenlő feltételekkel zajlik.
Mindenesetre a valóság az, hogy a Washington által jóváhagyott intézkedéseket a társadalom egyenlőtlenül fogadta, és különösen negatívan a Wall Streeten. A pénzügyi piacoktól való félelem a Kínából származó termékek árának esetleges emelkedésével szemben kétségtelenül az egyik olyan tényező, amely magyarázza a világ részvénypiacainak zuhanását.
Pénzügyi piacok
Ahogy az előző pontban tárgyaltuk, az elmúlt hónapokban a korrekciók voltak a szokásos tendenciák a pénzügyi piacokon. A veszteségek annyira hangsúlyosak voltak, hogy az IBEX 35 a 9000 pontos korlát alá esett. Emlékezzünk egy indexre, amely 2015 elején 11 000 fölött volt.
A fejlett világ többi részvényindexe is ugyanazt a tendenciát követi: a tokiói Nikkei 225 az éves csúcsról 15,8% -ot, a párizsi CAC 40 16,8% -ot, a frankfurti DAX 16,5% -ot, a londoni FTSE 100 pedig 14,8% -ot veszített.
Az Egyesült Államokban, egy országban, amely sokan hibáztatják a problémát, ők sem mentesültek: a NASDAQ 100 és a Dow Jones Industrial 17,2% -kal, illetve 14,79% -kal esett vissza.
Végül a feltörekvő tőzsdék is jelentős hatással voltak az új tőzsdei ciklusra. Súlyos veszteségeket regisztráltak Brazíliában (19,9%), Kínában (28,72%), Argentínában (16,7%) és Mexikóban (15,8%).
Kevés termék menthető meg az esésektől
A helyzetet tovább súlyosbítja, hogy kevés termék nem számolt el veszteséget a befektetők számára. A részvények, mint már jeleztük, folyamatosan csökkentek. Ez természetesen nem azt jelenti, hogy a fix jövedelem érvényes menedékhely volt. A hozamukat továbbra is az európai kamatlábak mesterségesen alacsony szintje nehezíti.
A valutaalapok sem tudták sokkal jobban zárni az évet, figyelembe véve azt az értékcsökkenést, amelyet számos deviza elszenvedett a pénzügyi piacokon a dollár erősödése, a politikai instabilitás és a kereskedelmi háborúk fellendüléséből fakadó bizonytalanság következtében. Ennek eredményeként nagyon kevés befektetési alapnak sikerült pozitívan zárnia az évet. Azok között, akiknek van, annak köszönhető, hogy viszonylag magas százalékban vannak észak-amerikai fix kamatozású termékek vagy meghatározott termékek dollárban.
A dollár meglepi az elemzőket
Pontosan az amerikai valuta erősödése volt az év egyik gazdasági mérföldköve. Különösen azért, mert az elemzőket szokatlan felértékelődéssel lepte meg a piacokon.
Ebben a forgatókönyvben logikus volt a valuta árának növekedésére számítani a kamatlábak növekedése következtében. Mégis kevesen számítottak ilyen erőteljes növekedésre, sőt viszonylagos ellenálló képességre a kereskedelmi viták hatásaival szemben.
Éppen ellenkezőleg, nemcsak a dollár képes minden várakozást felülmúlni. Ezenkívül más, a piacokon várhatóan fellendülő devizák csalódást okoztak a befektetők számára. Ez az euró esete, amelyet az elemzők az 1,2 USD / EUR korlát fölé tettek, és a második félévben 1,15 körül maradt.
A dollár erősödése viszont az Egyesült Államok kereskedelmi mérlegére sem gyakorolt várt hatást, ami kereskedelmi versenytársainak exportjának növekedését eredményezte. A valóságban kevés ország részesült előnyben az észak-amerikai valuta új árából. Valójában a feltörekvő gazdaságokat erősen sújtotta a világ vezető gazdaságába történő tőkebeáramlás megtérülése.
Válság a feltörekvő piacokon
Ez a világgazdaság másik jellemzője 2018-ban. Az elmúlt évtizedekben a legfejlettebb országokból a feltörekvő piacokra szakadatlanul zuhant tőkeáramlás elkezdett visszaköltözni az Egyesült Államokba. A két fő ok kétségtelenül a dollár erősödése és a Federal Reserve kamatlábainak emelkedése. Ami növeli a pénzügyi eszközök megtérülését.
Emlékezzünk arra, hogy a befektetők évek óta feláldozták befektetéseik biztonságát a jobb megtérülésért cserébe, és ebben rejlik a feltörekvő piacok vonzereje. Most, erősebb dollárral és magasabb kamatokkal csökkentik a befektetők ösztönzését a feltörekvő piacok fogadására. Ennek oka, hogy biztonságot és jövedelmezőséget egyaránt megtalálhatnak az Egyesült Államokban.
Másrészt vannak olyan tényezők is, amelyek negatívan befolyásolták a feltörekvő gazdaságokat. Olyan tényezők, mint a vámtarifák emelkedése (Törökország), a regionális blokkok nemzetközi kereskedelem főszereplőiként történő fokozatos elhagyása - a kétoldalú megállapodások kárára (Indonézia) - és a GDP-re reflektáló gazdasági liberalizációs politikák eredményeként az előző évekből (Argentína, Brazília) örökölt makrogazdasági egyensúlytalanságok valós hatása. Mindezen tényezők következménye általában a külföldi tőkeáramlás és különösen a valuta árfolyamának meredek csökkenése volt. Az infláció ellenőrizetlen növekedésének elősegítése, és argentin esetben az IMF pénzügyi megmentése.
Európa és örök politikai dilemmái
A problémák azonban 2018 folyamán nemcsak a feltörekvő piacokra korlátozódtak.
Az európai gazdaság az elmúlt évtizedekben megszokott módon kizárólag politikai tényezőktől szenved. Az év elején tett jóslatok egy másikának eleget téve, köztük kétségtelenül a legnagyobb a Brexit, egy olyan Brexit, amely körül még egy év telt el megállapodás nélkül, míg a Királyságból való távozás tényleges időpontja veszedelmesen közel van. az Európai Unió (2019. március 29.).
Természetesen az európai gazdaságok egyik legnagyobb terhe napjainkban a befektetők bizonytalansága az adott dátum bekövetkezésének lehetséges következményeivel szemben anélkül, hogy bármiféle elkötelezettség lenne a közösségi hatóságok és az angol kormány között. Különösen figyelembe véve, hogy az Egyesült Királyság a régió második legnagyobb gazdasága.
Másrészt a fiskális unió szilárdsága az egész öreg kontinensen több okból is súlyos teszten megy keresztül. Olyan okok, mint a kormányalakítás nehézségei (Németország), belső társadalmi problémák (Franciaország), az euroszkeptikus pártok növekedése (Olaszország), valamint a szélsőséges és függetlenséget támogató politikai lehetőségek megerősítése (Spanyolország). Általánosságban elmondható, hogy a közös tendencia ezekben az esetekben egyre növekvő csalódás a közösségi intézmények iránt, rámutatva a költségvetési stabilitásra, mint olyan brüsszeli kényszerre, amelynek nincs sok köze az egyes országok különleges érdekeihez.
Az eredmény, hogy lehetne másképp, a kormányok relatív ellazulása, amikor hiánycéljaikat el kell érniük. Valami, ami minden kétséget kizáróan csökkentette a nemzetközi befektetők bizalmát a közös valutában. Így az euró árának sima, de folyamatos csökkenését okozta.
Ezzel összhangban elmondhatjuk, hogy az Európai Unió által átélt problémák tipikus példák azokra a nehézségekre, amelyek általában a leginkább beavatkozó gazdaságokban jelentkeznek (legalábbis ha összehasonlítjuk őket az Egyesült Államokkal vagy Japánnal). Mivel a kizárólag politikai tényezők általában aránytalanul befolyásolják a gazdaságot. És természetesen a gazdaság kisebb-nagyobb mértékben kapcsolódik a politikai osztály hullámvölgyeihez.
Ideje számba venni
Globális szinten 2018 utolsó napjait általában mindenki arra használja, hogy számba vegyen egy olyan évet, amely talán túl sok meglepetést hozott a gazdaság területén.
Ebben az értelemben sok olyan piac van, amely elégedetten zár le egy újabb növekedési évet. Épp ellenkezőleg, mások inkább egy olyan évet hagynak maguk után, amelyet bizonytalanság és olyan problémák jellemeznek, amelyekre talán nem is számítottak.
Mindenesetre az az igazság, hogy a jelenlegi problémák alakulása meghatározó lesz az előttünk megnyíló új forgatókönyv kialakításában, amelyről ismét elkötelezzük magunkat, hogy 2019-ben folyamatosan tájékoztatjuk olvasóinkat.