Pénzügyi eszközértékelési modell (CAPM)

A CAPM modell (Capital Asset Pricing Model) egy William Sharpe által kifejlesztett pénzügyi eszközértékelési modell, amely lehetővé teszi várható hozamuk becslését a szisztematikus kockázat alapján.

Fejlesztése Harry Markowitz különféle megfogalmazásain alapszik a diverzifikáción és a Portfolio modern elméletén. Bevezetésében Jack L. Traynor, John Litner és Jan Mossin is szerepelt.

Ez egy elméleti modell, amely a piaci egyensúlyon alapul. Vagyis feltételezzük, hogy a pénzügyi eszközök kínálata megegyezik a kereslettel (O = D). A piaci helyzet a tökéletes verseny, ezért a kereslet és kínálat kölcsönhatása határozza meg az eszközök árát. Ezenkívül közvetlen kapcsolat van az eszköz megtérülése és a vállalt kockázat között. Minél magasabb a kockázat, annál nagyobb a jövedelmezőség oly módon, hogy ha meg tudnánk mérni és értékeket rendelhetnénk a vállalt kockázat szintjéhez, akkor megtudhatnánk a különböző eszközök potenciális jövedelmezőségének pontos százalékát.

Meg kell jegyezni, hogy a CAPM modell csak a szisztematikus kockázatot veszi figyelembe. A pénzügyi eszköz teljes kockázata azonban magában foglalja a nem szisztematikus vagy diverzifikálható kockázatot is, vagyis a kérdéses értékpapír belső kockázatát.

CAPM modellképlet

A CAPM modell megpróbálja megfogalmazni ezt az érvelést, és úgy véli, hogy egy eszköz jövedelmezősége a következőképpen becsülhető meg:

Készen áll a befektetésre a piacokon?

A világ egyik legnagyobb brókere, az eToro hozzáférhetőbbé tette a pénzügyi piacokon történő befektetést. Most bárki befektethet részvényekbe, vagy megvásárolhatja a részvények frakcióit 0% -os jutalékkal. Kezdje el a befektetést mindössze 200 dolláros befizetéssel. Ne felejtsük el, hogy fontos a befektetésre való kiképzés, de természetesen ma bárki megteheti.

A tőkéje veszélyben van. Egyéb díjak merülhetnek fel. További információért keresse fel a stock.eToro.com oldalt

Befektetni szeretnék az Etoro-val

E (r_én) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

Hol:

• E (r_én): Egy adott eszköz, például egy Ibex 35 részvény várható megtérülési rátája.
• r_F: Az eszköz megtérülése kockázat nélkül. Valójában minden pénzügyi eszköz kockázatot hordoz. Tehát alacsonyabb kockázatú eszközöket keresünk, amelyek normális esetben az államadósság eszközei.
• Pénzügyi eszköz bétája: Az eszköz érzékenységének mérése a referenciaértékhez képest. Ennek a paraméternek az értelmezése lehetővé teszi számunkra, hogy megismerjük az eszköz jövedelmezőségének relatív változását a tőzsdén jegyzett piac vonatkozásában. Például, ha egy IBEX 35 részvény bétája 1,1, az azt jelenti, hogy amikor az IBEX 10% -kal emelkedik, akkor a részvény 11% -kal emelkedik.
• E (r_m): A piac várható megtérülési rátája, ahol az eszköz szerepel. Például az IBEX 35.

A képlet lebontásával két tényezőt különböztethetünk meg:

• r_{m -} r_F: Piachoz kapcsolódó kockázat, amelyen az eszköz szerepel.
• r_{i -} r_F: Az adott eszközhöz kapcsolódó kockázat.

Ezért láthatjuk, hogy az eszköz várható hozamát a béta érték fogja meghatározni, mint a szisztematikus kockázat mértékét.

A CAPM grafikus ábrázolása

A pénzügyi eszköz értékelési modelljének képlete grafikusan van ábrázolva, beleértve a tőzsdei vonalat (SML):

A CAPM modell feltételezései

A modell számos feltételezést feltételez a piacok és befektetőik viselkedéséről:

• Statikus modell, nem dinamikus. A befektetők csak egy időszakot vesznek figyelembe. Például egy év.
• A befektetők kockázatkerülőek, nem hajlamos. A magasabb kockázatú befektetések esetében magasabb megtérülést fognak követelni.
• A befektetők csak a szisztematikus kockázatot vizsgálják. A piac nem hoz magasabb vagy alacsonyabb hozamot az eszközök számára a nem szisztematikus kockázat miatt.
• Az eszközök megtérülése megfelel a normális eloszlásnak. A matematikai remény a jövedelmezőséggel függ össze. A szórás összefügg a kockázat szintjével. Ezért a befektetőket aggasztja az eszköz eltérése a piacon, amelyen szerepel. Ezért a Bétát használják kockázati intézkedésként.
• A piac tökéletesen versenyképes. Minden befektetőnek van egy hasznossági funkciója és egy kezdeti vagyoni adománya. A befektetők az eszköz piacától való eltérése alapján optimalizálják nyereségüket.
• A pénzügyi eszközök kínálata exogén, fix és ismert változó.
• Minden befektető azonos információkkal rendelkezik azonnal és ingyenesen. Ezért a jövedelmezőséggel és a kockázattal szemben támasztott elvárások az egyes pénzügyi eszközök minden típusára megegyeznek.

CAPM modell példa

Ki akarjuk számolni az IBEX 35-en szereplő X részvény várható megtérülési rátáját a következő évre. A következő adatok állnak rendelkezésünkre:

• Az egyéves kincstárjegyek 2,5% -os hozamot kínálnak. Példaként feltételezzük, hogy ez a kockázatmentes eszköz. r_{f =} 2,5%.
• Az IBEX 35 várható jövedelmezősége a következő évre 10%. E (r_m)=10%.
• Az X részvény béta értéke az IBEX 35-höz képest 1,5. Más szóval, az X részvénynek 50% -kal nagyobb a szisztematikus kockázata, mint az IBEX 35-nek. β = 1,5.

A CAPM modell képletét alkalmazzuk:

E (r_én) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

E (r_x)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

Ezért a CAPM modell szerint az X részvény becsült várható megtérülése 13,75%.

Tőkeköltség (Ke)Markowitz modell