A nulla kuponos kötvény az, amelynek hozama implicit módon szerepel a kibocsátási árban. A hagyományos kötvényektől eltérően ebben a kötvénytípusban nincs olyan időszakos kupon, amely előre megfogalmazott jövedelmezőséget fizetne nekünk (nincs kifejezett nyereségesség).
Zéró kuponos kötvények esetén a kötvény élettartama alatt nem számítanak fel időszakos kamatot. A megszerzett hozam a kötvény felvásárlási ára és visszaváltási ára közötti különbségből származik.
Mivel a kamat implicit módon szerepel a kötvényben, általában diszkonttal kerül kibocsátásra (a beszerzési ár alacsonyabb, mint a visszaváltási ár). Ezért a befektető jövedelmezősége (mivel alacsonyabb árat fizet, mint amit a kötvény élettartama végén megtérítenek). Bár ez nem mindig így van.
A kötvények kibocsáthatók prémiummal (vételár> visszaváltási ár) névértéken (vételár = visszaváltási ár) vagy engedménnyel (vételár)
Zéró kuponos kötvény árának kiszámítása
Tegyük fel, hogy az X vállalat nulla kuponos kötvénykibocsátást hajt végre a következő jellemzőkkel:
Készen áll a befektetésre a piacokon?
A világ egyik legnagyobb brókere, az eToro hozzáférhetőbbé tette a pénzügyi piacokon történő befektetést. Most bárki befektethet részvényekbe, vagy megvásárolhatja a részvények frakcióit 0% -os jutalékkal. Kezdje el a befektetést mindössze 200 dolláros befizetéssel. Ne felejtsük el, hogy fontos a befektetésre való kiképzés, de természetesen ma bárki megteheti.
A tőkéje veszélyben van. Egyéb díjak merülhetnek fel. További információért keresse fel a stock.eToro.com oldalt
Befektetni szeretnék az Etoro-valKötvényár (P) =?
Névérték (N) = 1000 €
Belső megtérülési ráta vagy IRR (r) = 5%
Lejárati idő (n) = 3 év
Figyelembe véve a 0 szelvényes kötvény árának kiszámításának képletét, a következők vannak:
P = N / (1 + r) n
Ezért:
Ár = 1000 / (1 + 0,05) 3 = 863,84 €.
Mint láthatjuk, a kötvényt diszkontban (vételár <visszaváltási érték) 863,84 euró áron bocsátják ki (a kötvény vevője 136,16 euró nyereséget kap, mivel a visszaváltási ár magasabb lesz, mint a névérték, amely ebben az esetben 1000 euró).
Zéró kuponos kötvény IRR kiszámítása
Tegyük fel, hogy az X vállalat nulla kuponos kötvénykibocsátást bocsát ki. Ebben az esetben már tudjuk a kötvény árát. Rajta keresztül kiszámíthatjuk a kötvényhez szükséges belső megtérülési rátát. Tehát, ha:
Kötvényár (P) = 863,84
Névérték (N) = 1000
Belső megtérülési ráta vagy IRR (r) =?
Lejárati idő (n) = 3 év
Az előző képletből kiindulva és az r megoldása a következő:
r = ((N / P) (1 / n) - 1) x 100
Ezért:
IRR = ((1000 / 863,84) (1/3) - 1) x 100 = 5%
A nulla kuponos kötvények előnyei és hátrányai
A nulla kuponos kötvény fő előnyei:
- Nagyobb volatilitása magasabb nyereséget engedhet meg (deflációs forgatókönyvek esetén is).
- Tényleges kamatlába általában valamivel magasabb, mint egy normál kötvényé.
- Ha nem fizetnek időszakos kupont, akkor kedvezőbb adózásuk van (csak a kötvény eladásával adóznának).
- Ez lehetővé teszi a portfóliók jobb immunizálását, mivel a bónusz ideiglenes időtartama pontosan egybeesik a bónusz időtartamával.
Hátrányai közül a következőket emelhetjük ki:
- Forgalomban forgalma viszonylag kicsi. Ezért kevés a likviditásuk (egy befektetőnek nehézségei lehetnek egy 0 szelvényes kötvény eladásával).
- Elsősorban intézményi befektetőknek szánják őket. Következésképpen előfordulhat, hogy a másodlagos piac, amelyhez a befektető hozzáférhet, nem működik hatékonyan.