Külföldi kötvények - mi ez, meghatározása és fogalma
A külföldi kötvény egy külföldi társaság vagy kormány által egy adott nemzeti piacon kibocsátott, hitelviszonyt megtestesítő értékpapír, amely ugyanabban a pénznemben denominált, mint a kibocsátás helye. Ezenkívül a kibocsátás helye szerinti ország jogszabályai vonatkoznak rájuk.
Ez például akkor fordul elő, amikor a Telefónica spanyol vállalat finanszírozni akar projekteket az Egyesült Államokban, és ennek érdekében az adott országban dollárban denominált kötvényeket bocsát ki. Ebben az esetben a Telefónica egy olyan típusú külföldi kötvényt bocsátana ki, amelyet yankee kötvénynek neveznek, az alábbiakban kifejtettek szerint.
A külföldi kötvények jellemzői
Ugyanazokat a tulajdonságokat mutatják, mint a többi kötvény. Vagyis olyan hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok, amelyek jogosultságot adnak tulajdonosuknak az előre rögzített összegek időszakos kamatainak beszedésére és a tőke lejáratkori kifizetésére.
Továbbá az ár-kamat viszony fordított: az ár emelkedik, amikor a kamatláb csökken, és fordítva. Ez, mivel egy kötvény jelenértékét az összes jövőbeli kamatlábbal diszkontált áramlás összeadásával számítják ki.
Hasonlóképpen, ezeket az instrumentumokat a hitelkockázatuk vagy a nemteljesítés relatív valószínűsége alapján jobb vagy rosszabb minősítéssel értékelik. Vagyis képtelenség kifizetni a kötvénytulajdonosnak a kötvényszerződésben előre megállapított jövőbeni kifizetéseket. Minél magasabb a nemteljesítés kockázata, annál magasabb a kamatláb, amely kompenzálja.
Ezenkívül kamatláb- és inflációs kockázatot is jelentenek tulajdonosaik számára. Az első akkor történik, amint azt korábban említettük, amikor a kamatláb emelkedik, és ezért a kötvény értéke csökken. A második az infláció növekedésekor következik be. Ne feledje, hogy a befektető a kötvényt bizonyos kamatláb mellett vásárolja meg, de a vásárlóerő változhat a fizetés beérkezésének időpontjában. Ezért az elért nettó jövedelmezőség kiszámításához le kell vonni az inflációs rátát.
A külföldi kötvények jellemzői
De emellett ezek a sajátos tulajdonságaik is vannak:
- Diverzifikációt biztosítanak befektetőik számára, mivel külföldi cégektől vásárolnának kötvényeket.
- Nem ruházzák át kifejezetten az árfolyamkockázatot a befektetőre, mivel a befektető országa pénznemében denominált kötvényt vásárolna. Értelmezhetjük azonban, hogy fennáll az adósságtörlesztés kockázata, amely implicit módon az árfolyamkockázatból származik. Ugyanis előfordulhat, hogy a vállalat származási országának pénzneme, mondjuk a brazil real, amortizálódik a külföldi piac devizájához képest, ahol kibocsátotta, mondjuk euróval. Ezután a vállalatnak nagyobb összegű valutát kell használnia az adósság euróban történő kifizetésére. Ehhez meg kell növelnie az üzleti tevékenység volumenét az országában, és több jövedelmet kell termelnie, feltételezve, hogy a külföldi társaság országában a pénzkészlet állandó marad.
- A külföldi kötvények általában magasabb hozamot kínálnak, mint az országos kötvények, hogy ellensúlyozzák a piac iránti esetleges érdeklődés hiányát azáltal, hogy nem ismerik az adott társaságot és vonzóbbá teszik azokat.
Néhány példa a külföldi kötvényekre
A külföldi kötvények legszembetűnőbb példái közül a következők vannak:
- Yankee bónusz: Kötvény kibocsátása az amerikai piacon, amerikai dollárban, egy nem amerikai társaság részéről.
- Panda bónusz: Kötvény kibocsátása a kínai piacon, jüanban, nem kínai vállalat részéről.
- Szamuráj bónusz: Kötvény kibocsátása a japán piacon japán jenben, nem japán társaság részéről.
- Bulldog bónusz: Kötvény kibocsátása angolszász piacon fontban, nem brit társaság részéről.
- Rembrandt bónusz: Kötvény kibocsátása a holland piacon, euróban, korábban holland guldenekben, egy nem holland társaság részéről.
- Matador vagy bikaviadalos bónusz: Kötvény kibocsátása a spanyol piacon, euróban, korábban pesetában, egy nem spanyol társaság részéről.
