A pénzügyi piacok szakembereivel folytatott interjúk nyomán, amelyeket tavaly elkezdtünk, ma Gregory Placsintart, egy profi alapkezelőt hallgatjuk meg, aki a pénzügyi lehetőségek és a volatilitás szakértője.
Gregory Placsintar a GP Asset Management LLC fő kereskedője és vezérigazgatója az USA-ban, Chicagóban, amely számos CTA programmal rendelkezik. A BBA-n végzett, FINRA Series 3 licenccel rendelkezik, az árupiacokon határidős spreadekkel való kereskedelemre szakosodott.
Interjú Gregory Placsintarral
1. Mikor és miért kezdte el a kereskedést?
Először a középiskolában láttam a kérdéseket, találkoztam egy olyan magazinnal, mint az "Expansión", de magyarul, minden héten elkezdtem nézegetni a számokat, és láttam, hogy megváltoznak. Akkor azt mondtam magamnak, hogy ez a dolgom, pénzt kereshetsz.
Akkor körülbelül 16 éves voltam és pénz nélkül, így az ötlet ott maradt. Egyébként csak arra volt szükségem, hogy kereshessek pénzt arra, hogy kimenjek és elköltsem azt egy 16 éves gyerek számára fontos dolgokra, lányokra, ruhákra és szórakozásra. Ezen kívül orvos akartam lenni, amit sajnos nem kaptam meg. Ha most 10 évvel fiatalabb lennék, beiratkoznék az orvosi egyetemre. De azt hiszem, már nem, ez a másik életben lesz …
Néhány évvel később, 1998 körül, már elkezdtem takarékoskodni a pénzemmel, pesétában, és már Spanyolországban éltem. Magyar vagyok, amint ön jól tudja, és két dollárral a zsebemben láttam magam. Nos, annak befektetéséhez, hogy ez könnyű, csak "alacsonyan kell vásárolnia és magasan kell eladnia". Ez? Ezt mindenki tudja, hogyan kell csinálni. A válasz Azt hiszem, már tudod, a pénz elpárolgott, és mindent elvesztettem. Aztán több pénzt kerestem, és azt mondtam, az enyém a Forex, de semmi, ugyanaz az eredmény, akkor kipróbáltam a napközbeni és a történelem megismétlődött.
Néhány évig a családi vállalkozás érdekében elálltam a tőzsdétől. A 2008-as katasztrófával be kellett zárnunk a családi vállalkozásokat (építkezést), majd egy kicsit több idővel újrakezdtem. Már nagyon átfogó képzést kapott az opciókról, de nem tudta legyőzni a piacot. Minden, amit megszerzett, elveszett. Szóval megkezdtem és megtaláltam a jövedelmek, szezonalitás, arbitrázs stb. Terjedését …
És még egyszer mondtam magamban, ez az én dolgom. Egy évet adtam magamnak, ha sikerül legyőznöm a piacot és nyerni, maradok, de örökre elköszönök, nem gondoltam arra, hogy több pénzt és időt költsek valamire, ami csak időt és pénzt igényel tőlem. Végül legyőztem a piacokat, és 2012 óta engedéllyel rendelkező profi alapkezelő vagyok, nagy múltú. Sok óra, sok kudarc, sok próbálkozás van, és nagyon nehéz idáig eljutni, de lehetséges, sikerült. Bevándorló, akinek nincs semmi, se pénze, se törzskönyve, csak olyan családdal rendelkezik, amely jó oktatást és sok támogatást adott nekem. Ha akarod, meg tudod csinálni, de készülj fel, ez az egyik legnehezebb munka a világon.
2. Hogyan vált önálló kereskedőből profi alapkezelővé?
2008-ban a bloggal kezdtem callyput.comtermészetesen lehetőségekkel. Nekem nem ment jól, de aztán elkezdtem kenni, és bevált, az emberek imádták az ötletet. Kereskedési tervem teljesítése érdekében úgy döntöttem, hogy közzéteszem minden kereskedésemet. Így sikerült megszabadulnom a trolloktól, mert ha nem teszed meg, amit mondasz, azonnal befejeznek.
Mivel a dolgok jól alakultak, kaptam ajánlatokat harmadik fél számláinak kezelésére. A mennyiség elérte a megengedett határt, és a legjobb piacot kerestem, és láttam, hogy ez az Egyesült Államok. Felállítottam a menedzsert, és megkaptam az engedélyeket. Képzelje el, hogy az FBI okmányával megjelentem a Castellóni Rendőrkapitányságon, hogy az ujjlenyomatomat elvehessék, nem ismeri a bemutatót. Hangosan nevettek. Szerencsére egy lány zavarta, hogy elolvassa az előírásokat, és megállapította, hogy az Egyesült Államok megengedte a rendőrségnek, hogy ne csak nagykövetségeket, hanem ujjlenyomatokat is vegyen.
Képzelje el, Castellónban egy magyar ember, aki hivatalos FBI-dokumentummal veszi az ujjlenyomatát (nem tudom abbahagyni a nevetést). Basztam, mint mindent az életben, és végül minden esetre elvették az adataimat, még az adatbázisukhoz is. Teltek az évek, és az interneten keresztül megismerkedtem Victor párommal (jelenleg az alapkezelő Spanyolországban). Úgy döntöttünk, hogy lehetőséget adunk a spanyol és az európai befektetőknek arra, hogy különleges stratégiákba, alternatívákba fektessenek be, és az Esfera Capital segítségével ma tanácsot adunk az Esfera Seasonal Quant Multistrategy alapnak.
3. Mielőtt beszélne a sajátosságáról: volatilitás és árucikkek. Melyik szóval azonosítja magát jobban: kereskedő, spekuláns vagy befektető?
Honfitársammal, André Kostolanyval egybeesve szerintem a legjobb szó a "spekuláns". Számomra befektető Warren Buffet, aki vállalatokat vásárol, hogy ellenőrizhessék őket, ezért maradtam egy spekulánsnál. Tudom, hogy ennek a szónak negatív konnotációi vannak a spanyol nyelven, de azt hiszem, ez az, amelyik a legjobban meghatároz engem.
4. A volatilitás mindenki számára érthető, a tőzsde ingadozása. A magas volatilitás azt jelenti, hogy a részvény sokat mozog és kevés volatilitást, hogy keveset mozog. Hogyan csinálja ezt a volatilitás működtetése érdekében?
Ne tévessze össze az alapul szolgáló eszköz mozgását a kereskedési volatilitással, ha a VIX indexen keresztül mérve a volatilitás az opciók árának mutatója. Vagyis az az ár, amelyet hajlandók fizetni az opciós díjakért.
Minél többet fizet, ez azt jelzi, hogy a piacnak nagyobb az étvágya a vásárlásra, vagyis ha valamit akarnak, általában többet kínálnak érte. A medvepiacon az emberek megőrülnek, ha megveszik a Puts-ot, hogy fedezzék portfóliójukat, vagyis azokat az opciókat, amelyek profitálnak a piaci visszaesésből. Minél alacsonyabb a piac, annál többet fizetnek, vagyis annál nagyobb a volatilitás. A VIX-et félelemindexnek is nevezik.
A VIX az egyik legjobb eszköz a kereskedelemhez, de a legösszetettebb eszköz a kereskedelemhez. Nagyon mély ismeretekkel kell rendelkezniük a pénzügyi derivatívákról és azok működéséről, sok olyan változó létezik, amelyek gyökeresen megváltoztatják a volatilitást. A volatilitás nagyszerű tulajdonsága, hogy átlagig sokkal erősebben visszafejlődik, mint a többi eszköz, de bár egészen biztosak vagyunk abban, hogy meddig mehet lefelé, soha nem tudhatjuk, hogy meddig mehet fel.
Csak azt mondom neked, hogy a volatilitás általában növekszik a medvepiacon, mivel az emberek vásárolnak opciókat számláik fedezésére, és ez inkább a bikapiacon megy le, mivel az emberek visszavonják a fedezeti ügyleteket, nincs félelem és nem sietnek fedezeti ügyletként pozícionálják magukat, nem kerülnek piacra. Ugyanakkor azt mondom neked, hogy a volatilitás legalább egy piacon lecsökkenhet, amikor mindenki fedezi a piacot, és diszkontálják, hogy a piac lefelé esik, az emberek asszimilálódnak és a volatilitás csökken. Nem rendetlenség? Nos, ilyen a volatilitás. Jó példa erre az S & P500 néhány héttel ezelőtti mélypontjának csökkenése pénteken és a volatilitás csökkenése.
Ezenkívül minden eszköz volatilitási ferde vagy volatilitási görbéje van. Vagyis különböző módon viselkedik egy bullish vagy laterális medvepiacon.
De Gregory, akkor mi a különbség a kockázat és a volatilitás között? Ezek ugyanazok? Tapasztalatod fényében mi a kapcsolatuk?
A volatilitás lehet a legjobb barátod vagy a legrosszabb ellenséged, olyan, mint a trend. Az történik, hogy a volatilitás robbanékony, nagyon gyorsan emelkedik, és ha görbe lábbal elkap, megölhet. Ez történt az elmúlt hetekben a zsákokban.
Az elmúlt években nagyon jövedelmező üzlet, a volatilitás eladók közül sokan sokat szenvedtek vagy csődbe mentek. Ne feledje, hogy a 2000. szeptemberi eladási opciók (SPX500 eladási opció) értéke 3,67 pont, azaz 183,50 dollár, és 263 pont, azaz 13 150 dollár volt. Felháborodás, ha eladják.
Számomra mindegyik forgatókönyvnek megvannak a maga előnyei, az alacsony volatilitás lehetővé teszi egyes stratégiák és a magas volatilitás másokat. Igaz, hogy a magas volatilitás agresszívebb piaci környezetben jelentkezik, és figyelmesnek kell lennie más részletekre, például más alapok összeomlására, amelyek csak a felszámolás miatt vonhatják meg a piacot és a pozíciókat alapok nélkül. Ez eltérésekhez és árakhoz vezethet, amelyeknek nincs értelme, de vannak. Van egy régi mondás:
A piac irracionálisabb maradhat, mint te fizetőképes.
John Maynard Keynes
A volatilitás művészet, tudnod kell, hogyan kell értékelni, de ha szakértő vagy is, be lehet lopni, ezért légy óvatos a vállalt kockázattal szemben.
5. És ami a nyersanyagokat illeti, melyiket üzemelteti és miért?
Szeretem az alapanyagok piacát, mivel ennek több értelme van, valódi fogyasztás áll mögötte, ami miatt nagyon szezonális. Mindannyian tudjuk, hogy eljön a tél, és be kell kapcsolnunk a fűtést, és ehhez energiára van szükségünk, mindannyian tudjuk, hogy bármi történik is, sok éven át április-májusban az északi féltekén fogunk ültetni, és betakarítunk szeptember-októberben. Nyáron mindannyian több grillezünk, mint tél közepén, nyáron pedig, ha meleg van, bekapcsoljuk a légkondicionálót. És ez minden évben, egymás után.
Ez az ismétlődő minta a szezonalitás, mivel évente megismétli önmagát, ismétlődő lehetőségeket ad számunkra. Ez előny, aki részvényekbe fektet, annak minimumai és maximumai vannak 8-10 éves ciklusokban, és ha elszalasztanak egy lehetőséget, akkor a következő hosszú időn belül eljön. A nyersanyagokban és az általam alkalmazott szezonális stratégiák révén ez előny és nagyon nagy előny.
A nyersanyagokkal kapcsolatos másik tényező, hogy eddig egyiküket sem láttam csődbe menni, vagyis a kínálat és a kereslet elemzése az én szempontomból könnyebb, mint a vállalatok ezreinek pénzügyi kimutatásai, amelyek szintén lehetnek hamisított.
Végül a nyersanyagpiacon vannak olyan kereskedők, akiknek fedezetre van szükségük, vagyis nem spekulálni mennek a piacra, hanem fedezni a kockázatukat, vagyis egy kukoricatermelő a piacra megy fedezni szüret, Ezen keresztül megállapítja a betakarítás végső árát, és nyugodtabban alszik. A jövőbeni piacon nem küzd nyereségért, ennek a fedezetnek az árát az eladási ára tartalmazza. Ennek a tényezőnek köszönhetően, és ha tudja, hogyan kell működni ott, ahol vannak, vagyis a reklámok, előnyhöz juthat, mivel ez nem nulla összegű játék.
Az összes nyersanyagot üzemeltetem, de a legjobban gabonát, húst és energiát használok. Nagyon aktívak vagyunk a kakaóban és más, nem annyira ismert alapanyagokban is.
6. Milyen termékekkel foglalkozik?
90-95% határidős, természetesen a opciók volatilitása szempontjából. De az alapszakmát, a szezonális spreadeket, az árutőzsdei határidős ügyletekkel teszem. Itt találtam meg az előnyt, és amit évek óta csinálok. Vannak olyan környezetek, mint a jelenlegi, ahol számos lehetőség kínálkozik az opciók és a volatilitás terén, ezért kihasználom. Látod? Spekuláns vagyok. Rugalmasnak kell lenned, alkalmazkodnod és ismerned kell a rendelkezésedre álló eszközöket. Ami nem lehet egy ilyen változó piacon, az az, hogy merev vagyok, és azt mondom, hogy csak egyet csinálok, mert ez a legjobb, és mindig is működött. Ha ilyen vagy, nyugodj meg, jön a piac és kivisz …
7. Ha nem tévedek, Budapesten élsz, de az általad kezelt alap Spanyolországból származik. Nagyon nehéz menedzsernek lenni Spanyolországban? Többé-kevésbé, mint más országokban?
Igen, most Budapest mellett élek, néhány évig hazatértünk a családdal. 15 éve élek Spanyolországban, de az egész családunk Magyarországon van, ezért visszatértünk. Természetesen sokat utazom Spanyolországba dolgozni, és mi is visszatérünk, amikor csak lehet, családdal, napsütéssel, tengerparttal, étellel …
Spanyolországban nagyon nehéz vezetőnek vagy tanácsadónak lenni, sok akadály, engedély, bürokrácia és akkor egyáltalán nem … A végén mindig történnek a dolgok, és a hatóságok késnek. A bankoknak van üzletük, és nem akarják elengedni. Az a jó, hogy látom, hogy kinyílik. Minden nap több független vezető van. Remélem, változik, hiszen szégyen, amit a hagyományos banki tevékenység megtakarítók pénzével tesz. De nagyon jól meg vannak építve, és az emberek továbbra is bíznak bennük.
Az Egyesült Államokban a dolgok nem könnyűek, de racionálisabbak, a jogszabályok erősek, de mindenki számára elérhető és a legjobb dolog, ha jó vagy, akkor nem érdekli őket, honnan jöttél és mit csinálsz. A szabályok betartása és a pénzkeresés számít.
Más spanyol alapokat követ? Mit gondolsz, hogyan csinálják?
Követek néhány spanyol alapot, de mindegyik majdnem ugyanazt csinálja. A Valor alapok nagyon jó marketinget hajtottak végre, alapvetően ezt értik az emberek, az első igazi válsággal most meglátjuk, hányan maradnak 5-10 év múlva.
Azt hiszem, sok tehetség van Spanyolországban, de eddig sokan ugyanahhoz húzták: az új büfé lenni. A hosszú távú befektetés hátránya, hogy hosszú időbe telik megerősíteni, hogy a stratégiád érvényes-e vagy sem. Nagyon szeretem azokat az alapokat, amelyek most osztalékba fektetnek be, és még többet a piacon lévő engedménnyel, és nagyon szeretem az ingatlanalapokat, a Reits-t, amelyek nem Spanyolországban vannak.
Összességében azt gondolom, hogy még várnunk kell, hogy lássuk, honnan származik a világgazdaságban minden, az a megadósodás, amelyhez most még jó néhány további adósságot adunk, és azok az intézkedések, amelyeket a központi bankok meg fognak tenni, mivel gyakorlatilag nincsenek több adósság maradt.lőszert.
8. Melyek az alapja eredményei az elmúlt években?
Az Esfera Seasonal Quant Multistrategy FI alap nagyon jól teljesített abban a három évben, amióta a spanyol piacon vagyunk. 2018-ban 4,14% -os, 2019-ben 5,11% -os megtérüléssel. Idén nagyon jól teljesítünk, egyelőre 11,63% pozitív.
De a legfontosabb az, hogy 7-8% -os éves hozamunk van, 7% -os volatilitással, és abszolút hozamú alapok is vagyunk. Más szavakkal, megpróbálunk nyerni bármilyen piaci környezetben. 2018-ban bebizonyítottuk, hogy a részvények nagyon bearish zárásával tudunk nyerni, 2019-ben pozitív eredményeket értünk el, amely a világ tőzsdéinek egyik legjobb éve volt, és ma nem keveset nyerünk az ismert egyik legerősebb válságban a legtöbb befektető.
Mindent megteszünk annak bizonyítására, hogy nagyon jó alternatíva vagyunk a portfólió diverzifikálásához. Továbbá, mivel az alapba történő belépéshez nincs minimum, minden portfólióra alkalmas.
9. Hogyan éli meg a szakmai menedzser a tőzsde rendkívüli volatilitását?
Szenvedjen és nem kevés, és ha a menedzser másképp mondja, az azt jelenti, hogy nem fektet be, és csak a piacokról szóló prédikációnak szenteli magát. Nehéz napokról van szó, sok hullámvölgyvel, közvetett kockázatokkal, amelyeket nem lehet számszerűsíteni. A befektetők idegesek, egyik piacról a másikra húzzák a piacokat, egyik nap felmegyünk egy másikra, lefelé. Ritkán látott volatilitású opciók, az energiapiac túlcsordulása és a kötvénypiac likviditásának hiánya. Igen, nehéz napok vannak.
Figyelmesek vagyunk vasárnap estétől péntek délutánig mindenre, ami a piacokon történik, a számítógépek mindig be vannak kapcsolva. Szinte minden nap kockázati értekezleteket tartunk, és szükség esetén módosítjuk a portfóliót. Van stratégiánk, követjük és alkalmazkodunk, ha van valami új. Az elmúlt két hétben sok gondot okoztunk a nemesfémek korrelációjával a volatilitással és minden más eszközzel, amelyre egyelőre nem volt példa. Alkalmazkodtunk, csökkentve a kockázatot, és most vártunk. Nem labdát keresünk, hanem olyanok vagyunk, mint a maratoni futók, a cél az érkezés és az energiatakarékosság, ez egy hosszú verseny.
Ha betöltött puskával vagyunk (likviditás 80-90%), érdekes dolgok derülhetnek ki, ezért várunk.
10. Hogyan várható a volatilitás és az árucikkek viselkedése az elkövetkező hetekben vagy hónapokban, és ennek milyen következményei vannak a gazdaságra?
Apránként megbékélünk a helyzettel, és remélem, hogy a volatilitás megnyugszik. Enni kell enni, amíg az emberek kissé paranoiásak lesznek, a piacnak meg kell találnia az egyensúlyt. Az energiapiacon attól függ, hogy Oroszország, az USA és Szaúd-Arábia megállapodást köt-e, egyiküket sem érdekli ez a nagyon alacsony olaj- és származékárfolyam, szerintem kiigazításokat láthatunk. A nemesfémeknél azt látom, hogy csökken a volatilitás, már felszámolták mindazokat, akiknek pénzhiány miatt felszámolniuk kellett a fedezet fedezésére. Az adósságok révén felhalmozott hatalmas pénzt végül az inflációnak kell tekintenie. Úgy gondolom, hogy a nemesfémek középtávon jobban teljesíthetnek, mint a részvények vagy a kötvények.
A nyersanyagok olcsóbbak lesznek, ami egy kicsit segítheti a gazdaságot, de ma szerintem kevés, mivel a gazdaság egyelőre meghalt, és meglátjuk, hogyan alakul. A legnagyobb problémát az adósságpiacon látom.
Ebben az értelemben, pontosabban, egy olvasó az urán- és szénágazatról kérdezett bennünket. Mit gondol ezekről az ágazatokról?
Sajnos keveset tudok erről a két szektorról, nagyon jól beszéltek velem az uránról, de ez egy nagyon zárt piac, és nagyon kevesen férnek hozzá. Véleményem szerint ez a nagyok piaca, ahol a nagyok döntenek arról, hogy mi fog történni, és nem hiszem, hogy én vagy egy másik kis alap képes lesz kihasználni.
Szén, nagyon keveset tudok, és nem hiszem, hogy én vagyok a megfelelő ember, hogy elmondjam a véleményemet.
Nem üzemeltetem ezeket a piacokat, nincsenek adataim, nem tudok nyilatkozni.
11. Milyen tanácsot adna annak, aki meg akarja kezdeni a tőzsdei kereskedést, és annak, aki befektetéseken keresztül szeretne befektetni?
Mielőtt elkezdené, nagyon jól meg kell ismernie önmagát, és tudnia kell, mit szeretne, és hogy mekkora kockázatot szeretne vállalni ennek elérése érdekében.
Ez a piac nem mindenki számára való, a befektetés nem könnyű, az elméd a legrosszabb ellenséged. Lehet, hogy nyer? Igen, lehet, de ne feledje, hogy nagyon keveseknek sikerül.
Ha végül úgy dönt, hogy belép, kiképez, tanul, órákat szentel, keressen egy mentort, aki támogatni tudja Önt (meg kell mutatnia, hogy pénzt keres és valóban befektet), elindítja és ami a legfontosabb, alkalmazkodik minden alkalommal, amikor a piac változik. De ne feledje mindig, ez a küzdelem az intelligensebb és erősebb szakemberek között. Ha nem vagy szellemileg felkészült és nincs tudásod, akkor csak te leszel a következő falat, amelyet a cápák megesznek.