Az adósságpénzszerzés az a folyamat, amelynek során a központi bank pénzt kölcsönöz a kormánynak.
Az adósságszerzés olyan mechanizmus, amelynek fő célja az állam segítése. Nem abban az értelemben, hogy több szavazatot szerezzünk (bár ez közvetett hatással is járhat). A segítségre abban az értelemben hivatkozunk, hogy az államnak pénzre van szüksége, és a központi bank kölcsönadja azt.
Amikor a központi bankról beszélünk, természetesen annak a pénznemnek a központi bankjáról beszélünk, amelyben működik. Például az Egyesült Államok esetében ez a Federal Reserve (FED) lenne. Európában az Európai Központi Bank. És ugyanígy Japánban a Bank of Japan.
Ebből a szempontból az adósság monetizálásának néhány aspektusát részletezni kell. Először tudnunk kell az eredetét, majd a létező típusokat, harmadszor és utoljára meg kell látnunk a következményeket, amelyeket ez a folyamat generálhat.
Az adósság monetizációjának eredete
Mivel a központi bankok léteznek, az adósságpénzszerzés jelentéktelen kérdés volt. Az adósság monetizálásának ötlete az volt, hogy előleget adjon a kormánynak. Például, ha az állam becslése szerint 100 milliót fog előteremteni, a jegybank ezt a pénzt előlegezte hozzá.
Nagyon egyszerű volt, ahogyan csinálta. A kormány adósságot bocsátott ki az elsődleges piacon, a jegybank pedig megvette. Például a kormány 100 millió értékű kötvényt bocsátott ki, a jegybank pedig megvette.
Megvásárlásához a központi bank, amely bankjegyek nyomtatására és pénzverésre jogosult, egyszerűen pénzt keresett az adósság megvásárlására.
Az adósság monetizációjának típusai
Bár korábban jeleztük, hogy az állam adósságot bocsát ki, és a központi bank megvásárolja azt az elsődleges piacon, az adósság bevételének nem ez az egyetlen módja. Általánosságban elmondható, hogy az adósság bevételszerzésének két módja van.
- Közvetlen: Erről beszéltünk. Közvetlen vásárlás az elsődleges piacon. A központi bank által megszerzett értékpapírok újonnan kibocsátott értékpapírok.
- Célzás: A közvetett út gyakorlatilag ugyanaz a folyamat. Ahelyett azonban, hogy ezt az adósságot az elsődleges piacon vásárolná meg, a központi bank megvásárolja az adósságot a másodlagos piacon. Vagyis más befektetők felé, akik korábban megvették ezt az adósságot az államtól.
Néhány helyen tilos az adósság bevételszerzésének közvetlen módja. Például Európában az Európai Központi Bank (EKB) nem vásárolhat adósságot az euróövezet országaitól az elsődleges piacokon. Ez egy olyan intézkedés, amelynek célja a pénzügyi stabilitás fenntartása. Más országokban azonban ez a gyakorlat megengedett.
Az adósság monetizálásának következményei
Noha elvileg megfelelő intézkedésnek tűnhet a gazdaság élénkítése, az adósság monetizálása nemkívánatos következményekkel járhat. Ésszerűnek tűnik, hogy ha egy államnak pénzre van szüksége az infrastruktúrába való befektetéshez, a vállalatok támogatásához vagy a nyugdíjak kifizetéséhez, akkor az adott központi bank pénzt kölcsönöz neki.
Végül is, ha a vásárláshoz jegyet használunk, akkor azt gondolhatnánk, hogy a megoldás több jegy nyomtatása. A valóság nem ilyen egyszerű. Az ilyen típusú mechanizmusok egyik legféltettebb következménye az infláció.
Az államnak pénzre van szüksége, és a központi bankhoz megy. Amit a jegybank tesz, az újabb bankjegyek kinyomtatását és az államnak történő kölcsönadását jelenti. Eddig jó. Természetesen, ha a központi bank és az állam túlságosan használja ezt a mechanizmust, hiperinflációt okozhat. Ennyi váltó forgalomban a pénz veszít értékéből. Nagyon egyszerű példa az arany. Az arany drága, mert kevés van, és drága kinyerni. Ha holnap hatalmas és hozzáférhető webhelyet fedeznek fel, annak ára valószínűleg csökken.
Egy másik következmény az infláció mellett a hitelesség elvesztése. Ha egy központi bank és egy állam ellenőrizetlenül végzi ezt a gyakorlatot, a befektetők (félve a pénzük értékvesztésétől) valutájukat másra cserélik. Az egyik pénznem cseréje a másikra erősíti a megszerzett valutát, és gyengíti az értékesített valutát. Ezt árfolyam-amortizációnak nevezik.