A carry trade olyan kereskedési stratégia, amely alacsony kamatlábú hitelfelvételből (finanszírozásból) áll, és ezt a finanszírozást magasabb kamatlábat adó eszközökbe történő befektetéshez használja.
Ezt a stratégiát hagyományosan a forex piacon hajtották végre. Az elképzelés az, hogy a befektető alacsony kamatozású pénznemben finanszírozza magát, hogy később ezt a pénzt egy másik, magasabb kamatlábú devizában fektesse be. A cél olyan pénzügyi eszközök vásárlása, amelyek magasabb megtérülést jelentenek, mint a finanszírozás költsége. Alapvetően a carry trade egy valuta megvásárlásából és egy másik valuta eladásából áll.
A carry trade alapjai
A carry trade kihasználja a kamatparitás megsértését. Történelmi bizonyítékok azt mutatják, hogy a legmagasabb kamatlábú deviza kevésbé amortizálódott, mint amit a kamatparitás előre jelzett, vagy akár felértékelődött, ami lehetővé tette a carry trade stratégia előnyeinek megszerzését. Azonban a legmagasabb kamatlábú valuta egy kis százaléka jelentősen felértékelődött, ami jelentős veszteségeket okozott a carry trade stratégiában. Ez különösen akkor történt, amikor a feltörekvő országokba fektettek pénzügyi stressz időszakaiban, amikor a befektetett valuta jelentősen leértékelődött.
Az elmúlt években a befektetők fő stratégiája a japán jen volt. Ennek oka, hogy Japánban több évtizede nagyon alacsony a kamatláb. Ezért jenben kölcsönöznek, majd dollárban, euróban vagy más pénznemben vásárolnak eszközöket.
Általános kereskedelemi gyakorlat az, hogy finanszírozza magát a fejlett országokban, hogy magasabb hozamot kínáló feltörekvő országok adósságaiba fektessen be. Ennek a műveletnek a kockázata magas, mivel lehetséges, hogy annak az országnak a pénzneme, amelybe befektették, nagymértékben leértékelődik, vagy akár az adósság nemteljesítése is fennáll.
A stratégiát végrehajtó befektető célja az, hogy fogadjon, hogy a valuta, amelybe befektették, felértékelődik. Így az első pénznemre történő átváltáskor a keletkező összeg nagyobb lesz. Ennek a stratégiának az a pozitívuma, hogy ha az árfolyam sem mozog, a befektető profitot fog termelni. A nyereség ugyanis elsősorban mindkét deviza kamatkülönbségén alapul.
Sokkal jobb példával
Képzeljük el, hogy a jen / dollár fizetőeszközt akarjuk lebonyolítani, és ma dolláronként 108 jenen kereskednek. Mivel Japánban alacsonyabbak a kamatlábak, jeneket veszünk fel és dollárba fektetünk. A folyamat a következő:
- 2 000 000 jent veszünk fel, hogy egy éven belül visszafizessük, 0% -os kamatlábbal. Vagyis egy éven belül 2 000 000 jent hozunk vissza.
- 2.000.000 jennel dollárt vásárolunk 108 jen / dollár árfolyamon. 18 519 dollárt kapunk.
- Dollárral amerikai kötvényt vásárolunk (ma), amelynek lejárata egy év, amely lejáratkor 2,2% -ot ad nekünk. Tehát egy év múlva 18 926 dollárt kapunk.
- Ezután jenre cseréljük a dollárokat, feltételezve, hogy az árfolyam nem változott, és 2 044 053 jent kapunk.
- Végül visszafizetjük a kölcsön 2 000 000 jenét. Ezután 44 053 jen nyereségünk maradt. Vagyis 2,20% nyereség.
Mint láttuk, a nyereségesség szempontjából ez egy kerek művelet lenne.
Van-e kockázata a carry trade-nek?
Amint az előző példában látható, a stratégia előnyös volt. De fennáll annak a veszélye, hogy a művelet nem ér véget nyereséggel. Képzeljük el például, hogy az árfolyam egy év után leértékelődik, és nézzük meg, mi történne:
- Tegyük fel, hogy az árfolyam egy év alatt 108 jen / dollárról 95 jen / dollárra emelkedik.
- Miután megkapta az előző példában szereplő 18 926 dollárt, jenre cseréljük őket dollár 95 jen árfolyamon.
- Ezután 1 797 970 jent kapunk.
- Az év elején nyújtott kölcsönért 2 000 000 jent kell visszafizetnünk.
- Ezért 202 030 jen veszteségünk lenne. Ugyanaz, a művelet 10,10% -os vesztesége.
Ezért, ha az árfolyam nem a javunkra mozog, a veszteségek nagyon magasak lehetnek.
Másrészt alternatív kockázat állna fenn a befektetésre kiválasztott eszközzel kapcsolatban. Lehet, hogy a befektető részvényekbe, befektetési alapokba vagy az ingatlanpiacra kíván befektetni. Mint tudjuk, ezeknek az eszközöknek nincs garantált pozitív hozama. Ezenkívül kötvényekbe történő befektetés esetén fennáll annak a kockázata, hogy a kötvény kibocsátója nem teljesít. Tehát itt sem lenne garantált nyereségünk, és a carry trade veszteségeket okozhat.