A 2016-os évet gazdasági változásai jellemezték, de mi vár ránk ebben az új évben? Elemezzük a világgazdaság öt nagy kihívását 2017-ben.
Adósság: a probléma továbbra is kezeletlen
2008 óta a világgazdaság fejlődését meghatározó egyik jellemző az adósságnövekedés. A fő ok a válság gazdaságra gyakorolt erőteljes hatása, valamint az az általános meggyőződés, hogy a hatóságoknak lépéseket kell tenniük ezzel kapcsolatban.
A fiskális expanziós politikák kudarca miatt szükségessé vált, hogy lehetne másként, a monetáris politika igénybevétele. Ez történt elsősorban az Egyesült Államokban, Európában és Japánban, ahol a központi bankok fogadtak határozottan azért növeli a monetáris bázist hogy újraaktiválja a növekedést.
Az az igazság, hogy ezek a politikák a jelek szerint meghatározó szerepet játszottak a fellendülésben, de hozzájárultak a legnagyobb jelentőségű probléma kialakulásához: az adósság növekedéséhez. Természetesen a nagyobb finanszírozási lehetőségek növelték a kötelezettségeket (akár magánbefektetőknek történő hitelezéssel, akár adósságvásárlással közvetlenül a központi bankoktól), azzal a kiegészítéssel, hogy a kamatlábak minimálisak nem tükrözhetik a forgalmazott eszközök valós kockázatait. Más szavakkal, a túl agresszív monetáris terjeszkedés, amely elárasztja a likviditási piacokat, mesterségesen csökkentheti a kamatlábakat, és torzíthatja a befektetések megtérülési kockázat arányát, az erőforrásokat nem hatékony szektorokhoz irányítva. Világos példa erre az államháztartás az EU-ban: az államadósság EKB általi megvásárlása miatt a kormányok kevésbé ösztönzik az állami kiadások visszafogását, mivel fiskális felelőtlenségük nem befolyásolja finanszírozási költségeiket.
Az államadósság EKB általi megvásárlása miatt a kormányok kevésbé ösztönzik az állami kiadások visszafogását, mivel fiskális felelőtlenségük nem befolyásolja finanszírozási költségeiket.
Igaz, hogy néhány túlzottan eladósodott országban (például Spanyolországban vagy Írországban) a magánszektor a kemény leépítési folyamat, de nem tűnik úgy, hogy az állami szektor tette volna ugyanezt. Valójában az államadósság az euróövezetben a GDP 64,9% -áról 2007-ben 91,4% -ra emelkedett 2016-ban (ami átlagosan 2,65% -os éves növekedést jelent), miközben a gazdaság átlagos éves növekedése csak 0,6%. Ez azt jelenti, hogy a jelenlegi gazdasági modellt el kell helyezni 4,42 euró államadósság a GDP minden egyes megtermelt eurójára. Jelenleg ez megerősítette a fellendülést, de hosszú távon nehéz fenntartani ezt a modellt, és valószínűleg át kellene gondolni.
Az infláció visszatér
2016 utolsó hónapjait többek között az infláció enyhe fellendülése jellemezte, több éves deflációs fenyegetés után. Ebben az értelemben a világgazdaság nagy kihívása lehet az áremelkedéseket nem káros szinten tartani a növekedéshez, és használja ki a ciklus változását a helyreállítás megszilárdítása. Például az Egyesült Államokban előrelátható, hogy a hatóságok egy kissé korlátozóbb monetáris politikával szembesülhetnek a problémával, mivel gazdasága a teljes foglalkoztatottsághoz közelít, de mi fog történni Európával, amely még mindig nem állt helyre a válságból és függ az EKB ingerei?
Az infláció visszatérésének számos hatása lehet, az energiapiactól kezdve az állampolgárok vásárlóerejéig. Ezért várhatóan 2017-ben olyan intézkedéseket hoznak, mint az energetikai modellek reformja vagy az új fizetési felülvizsgálati folyamatok.
Változások a gyártási modellben
A 2016-ban bekövetkezett változások közül sok szintén a a termelési modell reformja sok országban. Az Egyesült Államokban például Trump protekcionista fordulata az ázsiai verseny felé ösztönözheti a hazai ipar nagyobb szerepét. Valami hasonló történhet az Egyesült Királyságban, ha az európai importot elkezdik brit gyártású termékek helyettesíteni, de ez más tényezőktől is függ, például a font árának stabilizálódásától.
Másrészt azok az országok, amelyek exportjuk versenyképesebbé tétele érdekében a (belső vagy külső) leértékelést választották komolyan befolyásolhatja az infláció visszatérését, és foglalkozniuk kell a modell változásával, amely lehetővé teszi számukra, hogy hozzáadott értéken keresztül versenyezzenek, ahelyett, hogy ezt továbbra is az árak révén tennék. Mindezt globális környezetben, ahol a munka digitalizálása és robotizálása növekszik, olyan jelenség, amely ilyen vagy olyan módon már érinti a világ összes gazdaságát.
A jegybanki kimerültség és a monetáris ciklus változása
Mint fentebb említettük, a nagy világgazdaságok a monetáris terjeszkedés mellett döntöttek. Ennek az intézkedésnek a sok hatása közül az egyik a a mérlegek megvastagodása a központi bankok, valamint a minőségromlás annak. Ebben az értelemben a Japán Központi Bank mindössze négy év alatt megháromszorozta pénzügyi kötelezettségeit, míg az EKB mérlegében jelentős mennyiségű államadósság áll fenn azoktól az országoktól, amelyek komoly költségvetési hiány-problémákkal küzdenek.
Másrészt a kamatlábak emelkedése az Egyesült Államokban (bár Európában továbbra is alacsony marad) még bonyolultabbá teheti a központi bankok kihívását 2017-ben, mivel a különböző pénzciklusok.
Rendezze át a nemzetközi kereskedelmi hálózatokat
A 2016-os év jelentős politikai eseményeknek volt tanúja, amelyek közvetlen hatással vannak a gazdaságra. Az egyik legegyértelműbb következmény a kereskedelempolitika irányváltása: ez a a regionális gazdasági integrációs projektek elhagyása (például a Brexit az EU számára, vagy a NAFTA újrafogalmazása az USA számára) és egy új modell keresése, amely kétoldalú megállapodások hálózata. A nagy szabadkereskedelmi övezetek (például a Csendes-óceán feletti transzatlanti megállapodás vagy a TTIP) létrehozásának sikertelenségével az országok most azzal a kihívással néznek szembe, hogy újradefiniálják, hogyan akarják viszonyítani a világ többi részét.
Más tényezőket is figyelembe kell venni, például a feltörekvő országok szerepét a világgazdaságban, az olaj árának alakulását és a sokféle geopolitikai kockázatot. Mindegyikük növeli a táj összetettségét, de arra a következtetésre vezetnek minket: ahogy 2016 is a nagy változások évének bizonyult, úgy 2017 nagy kihívások évének ígérkezik.