A megtérülési vagy helyreállítási időszak a befektetések értékelésének kritériuma, amelyet a befektetés kezdeti tőkéjének megtérüléséhez szükséges időtartamként határoznak meg. Ez egy statikus módszer a beruházások értékelésére.
A megtérülés révén tudjuk, hogy hány periódus (általában év) szükséges a befektetés kezdetén folyósított pénz visszaszerzéséhez. Ami döntő fontosságú annak eldöntésekor, hogy belekezdünk-e egy projektbe vagy sem.
Hogyan lehet kiszámítani a megtérülést
Ha a cash flow minden évben azonos, akkor a megtérülés kiszámításának képlete a következő lesz:
Hol:
- én0 a projekt kezdeti beruházása
- F a cash flow-k értéke
Ha viszont a cash flow-k nem minden időszakban azonosak (például egy évben 100 euró nyereséget kapunk, a következő 200, majd 150 eurót kapunk), akkor az egyes időszakok cash flow-jait le kell vonni kezdeti beruházás, amíg el nem érjük azt az időszakot, amelyben a beruházás megtérül. Tehát a következő képletet alkalmazzuk:
Hol:
- a a közvetlenül megelőző időszak száma a kezdeti ráfordítás helyreállításáig
- én0 a projekt kezdeti beruházása
- b az «a» periódus végéig tartó áramlások összege
- Ft a befektetés megtérülésének évének cash flow értéke
Logikailag előnyösebb egy olyan beruházás, ahol a megtérülési idő rövidebb. A megtérülési kritérium legfőbb előnye, hogy nagyon könnyen kiszámítható.
A megtérülés hátrányai
Bár nagyon hasznos és egyszerű módszer a számításra, néhány problémát felvet:
- Nem veszi figyelembe a megtérülési időszak után esetlegesen felmerülő nyereséget vagy veszteséget.
- Nem veszi figyelembe a vásárlóerő időbeli különbségét (infláció).
A diszkontált megtérülés hasonló módszer, de korrigálja az idő múlásának a pénzre gyakorolt hatását. Ezen kívül vannak más befektetési értékelési módszerek, amelyeket általában előnyben részesítenek, mint például a nettó tényleges érték (NPV) vagy a belső megtérülési ráta (IRR).
Az NPV és az IRR összehasonlításaPéldák a megtérülésre
Főként két eset mutatható be. Egyrészt az az eset, amikor az összes cash flow egyenlő. Másrészt az az eset, amikor a pénzáramlás évről évre változik.
Visszafizetés állandó cash flow-val
Tegyük fel, hogy az 1. évben 1000 eurós beruházást hajtunk végre, és a következő négy évben minden év végén 400 eurót kapunk. Ebben az esetben az összes cash flow megegyezik, és a cash flow-s rendszerünk a következő lesz:
A megtérülés kiszámításához használhatjuk a fent említett képletet:
Megtérülés = 1000/400 = 2,5 év
E befektetési konstrukció szerint 2,5 évbe telik a kifizetett pénz visszaszerzése.
Megtérülés változó cash flow-val
Tegyük fel, hogy 1000 eurót fektetünk be egy projektbe, de a cash flow nem minden évben azonos. Az első évben 300 eurót, a másodikban 400, a harmadik 500, az elmúlt évben pedig 200 eurót kapunk. Pénzforgalmi rendszerünk a következő lesz:
Ebben az esetben a helyreállítási időszak ismeretéhez elemeznünk kell, hogy mely évben nyerjük vissza a beruházást. Amint azt az áramlási sémában láthatjuk, az első két évben 700 eurót sikerült behajtani, tehát a többi évben csak 300 eurót kell behajtani. Mivel a harmadik évben több mint 300 eurót nyertünk vissza (500-at), a megtérülés két és három év között lesz.
Hogy pontosan lássuk, mikor kapjuk vissza az összes pénzt, levonjuk a kezdeti ráfordításból behajtott 700 eurót. Esetünkben 300 euró maradt. Ezen a ponton kiszámítjuk a fennmaradó összeget a harmadik évben megkapott pénz között, a fenti képlet alkalmazásával, de csak a fennmaradó pénzzel, és hozzáadjuk az első két évet, amelyben 700 eurót behajtottunk:
Megtérülés = 2 év + 300/500 = 2,6 év
E befektetési konstrukció szerint 2,6 évbe telik a kifizetett pénz visszaszerzése.
Pénzügyi cash flowBefektetési cash flow