A kötvény időtartama az adott kötvény összes pénzáramának átlagos lejárata. Vagyis években kifejezi, hogy mennyi időbe telik a kötvény cash-flow-jainak kifizetése. A kötés időtartamát gyakran promóterének tiszteletére Macaulay időtartamnak is nevezik.
Kupon nélküli kötvények (nulla szelvény) esetében a kötvény időtartama pontosan egybe fog esni a kötvény ideiglenes időtartamával. Vagyis ami maradt a lejárati időre. Például, ha egy nulla kuponos kötvény lejár 5 éven belül, akkor a kötvény időtartama 5 év.
Kuponkötvények esetében az időtartam annál nagyobb, minél több év van hátra a lejárat napjára, de minél magasabb a kamatszelvényük, annál rövidebb az időtartamuk, mert a kamat egy részét valójában még a lejárat dátumának megérkezése előtt kapjuk meg.
A kötvény időtartama úgy is értelmezhető, mint az a százalék, hogy a kötvény ára megváltozik-e a kötvény hozamának 1% -os változásával. Ne feledje, hogy a kötvény kamatai vagy jövedelmezősége fordítottan összefügg az árával. Ebben az értelemben, ha a kötvény kamata csökken, akkor az ár emelkedik.
KötvényértékelésHogyan számítják ki a bónusz időtartamát?
A bónusz időtartamának kiszámítása többféle módon történhet:
- Az árváltozás megfigyelésével:
Képzeljünk el egy olyan kötvényt, amelyben az ár 5% -kal emelkedik, amikor a kamat 1% -kal csökken. A kötvény időtartama 5 év lenne.
- A kötés változatai közötti különbség szerint:
Tegyük fel, hogy 1000 euró kezdeti árú kötvény van. Amikor ennek a kötvénynek a kamatlába 1% -kal emelkedik, az ár 1000-ről 950-re csökken, és amikor a kamat 1% -kal csökken, az ár 1000-ről 1050-re emelkedik. A kötvény időtartama 5 év lesz.
- A pénzáramok kiszámítása és az időtartamnak megfelelő érték megadása mindegyiknek:
Tegyük fel, hogy 1000 euró névértékű, egy év lejáratú kötvény félévente 5% -os, azaz félévente 50 eurós kamatszelvényt fizet. Tegyük fel továbbá, hogy a diszkontráta (r) évente 2% (félévente 1%). A kötvény értéke 1078,82 euró diszkontálja a cash flow-kat, ezért a kötvény futamideje 0,977 év lesz.
Mint láthatjuk, bár a kötvény ideiglenes futamideje egy év, az év közepén egy szelvény kiosztásakor az időtartam 0,977 évre csökken.