Az értékpapírosítási alap olyan befektetési eszköz, amely olyan eszközökből áll, amelyek a befektető behajtási jogait képviselik, például kölcsönök vagy hitelek.
A behajtási jogok, amelyek eltérő jellegűek lehetnek, a jelzálogkölcsöntől a gépjárművek vásárlására nyújtott kölcsönökig, csoportosulnak és átalakulnak fix kamatozású értékpapírokká.
Ezek viszont alkotják az értékpapírosítási alapot, amelyet ilyen beszedési jogok biztosítanak.
Az értékpapírosítási alap jellemzői
Az alap speciális értékpapírosítási eszközként vagy SPV-ként (speciális célú eszközként) ismert. Spanyolországban értékpapírosítási alapkezelő társaságnak hívják őket, és be kell jegyezniük a CNMV értékpapírosítási alapkezelő társaságainak speciális nyilvántartásába.
Kettős célja van: eszközök vásárlása értékpapírosítás céljából, és értékpapírosítási kötvények kibocsátása későbbi befektetői piacon történő elhelyezésük céljából.
Az alap a kölcsön portfólióját az átadótól vásárolja meg a kötvényeket vásárló befektetők pénzéből. Az engedményező a hiteleket kibocsátó szervezet, hitelintézet, például bank vagy takarékpénztár. Következésképpen az említett jogokat az alapba történő átruházásukkor kizárja a mérlegéből, elvetve annak kockázatát. Ezért az értékpapírosítási kötvények „csőd távoli” néven ismertek. Most a kockázata a befektetőt terheli.
Cserébe a befektetők periodikus áramlás formájában kapnak fizetést az egyének hiteleikre teljesített kifizetéseiből. Ezek az áramlások részleges amortizáció formájában kerülnek át a befektetőre. Ezért szenvedik a korai visszafizetés kockázatát, amelyet az alábbiakban ismertetünk, és jövedelmezőségüket a felvállalt, a hitelminősítő ügynökség által minősített kockázat függvénye.
Például, ha az értékpapírosított eszköz jelzálog portfólió lenne, az időszakos áramlások az említett kölcsönök amortizációjából származnának, a tőke amortizációja és a kamatfizetések révén.
Különböző jellemzője a többi tőkepiaci értékpapírhoz képest a titoktartás az átadó csődje esetén, amely általában bank vagy hitelintézet. Vagyis ki adja ki a hiteleket.
Másrészt a strukturáló ügynök tervezi az értékpapírosítási struktúrát, és meghatározza azon részek vagy részek számát, amelyekben a kibocsátandó értékpapírokat szétosztják. Így gyakori, hogy több részletet hoznak létre, mindegyikük különböző típusú kockázattal. Ezek függnek a hitelállomány kockázatától és nagyságától, annak visszafizetési határidejétől és attól a pozíciótól, amelyet az alap kifizetéseinek elsőbbségében foglalna el.
Általánosságban az értékpapírosítási alapok áthárító struktúrán alapulnak, Spanyolországban. Ez azt jelenti, hogy a befektetők megkapják a hitelportfólió által generált áramlásokat. Ennek következménye a befektető számára az értékpapírosított eszközök teljesítményének való közvetlen kitettségük, vállalva a jövőjük kockázatát.
Végül vannak nyitott és zárt alapok attól függően, hogy az értékpapírosítási alap egész életében új eszközöket vagy kötelezettségeket vezethetnek be. A zárt alapok biztonságosabbak és rövidebb időtartamúak, míg a nyitott alapok magasabb szintű kockázatot jelentenek.
Az értékpapírosítási alapok létrehozásának előnyei
Az értékpapírosítási alapok fő előnyei a következők:
- A bank vagy hitelintézet esetében: Értékpapírosítás előtt a hitelek, amelyeket a bank a mérlegének eszközoldalán tart, illikvid, nem forgatható eszközök. Értékesítésével a bank képes újrafinanszírozni hitelállományát, azonnali likviditást, fedezetet és felszabadítani egyenlegét, hogy további hiteleket nyújtson és növekedjen. Ezenkívül előnyeit élvezi a finanszírozási eszközök diverzifikálása is.
- Befektetőknek: Diverzifikációt biztosítanak számukra azáltal, hogy olyan eszközökbe fektetnek be, amelyekhez általában nincs közvetlen hozzáférésük.
- A társadalom számára: Mivel csökkentik a vállalatok és magánszemélyek finanszírozási költségeit, és lehetővé teszik a kockázat nagyobb elosztását.
Az értékpapírosítási alapok kockázatai
Számos forrás létezik: kockázat
- Képesítés: A hitelminősítő intézetek helyes értékelése és minősítése a kibocsátott kötvények minőségéről.
- A fizetések változásai: A kibocsátott kötvényeket támogató alapul szolgáló hitelportfólió fizetésének elmaradása, késedelme, késedelme vagy korai amortizációja, amely esetben a befektető nem léphet az értékpapírosító társaság ellen. Kivéve a tájékoztató vagy az alap létesítési okmányának bármely feltételének megsértését. Az amortizációs kockázat különösen a kamatlábak alakulásától függ, amely növekszik, amikor a kamat emelkedik.
- Alacsony likviditás: Ezek nem likvid eszközök a másodlagos piacokon.
- Fokozott szisztémás kockázat: Általában növekszik az a rendszerkockázat is, amelyet a bankok által az értékpapírosított eszközök értékesítéséből szerzett készpénz újbóli befektetése okoz.