Az LTRO a Hosszú távú refinanszírozási műveletek ami spanyolra lefordítva hosszú távú refinanszírozási műveleteket jelent. Mint rövidítése jelzi, az LTRO olyan finanszírozási módszer, amelyet az jellemez, hogy a központi bankok nagyon alacsony kamatlábbal kölcsönöznek pénzt más pénzügyi szervezeteknek.
Hosszú távú refinanszírozásról beszélünk, mivel alapvetően a központi bank finanszírozza (vagy refinanszírozza, ha második vagy azt követő alkalommal történik) a megfelelő pénzügyi intézményt, és ezt a finanszírozást hosszú távon vissza kell adni a jegybanknak (vagyis több mint 1 év). Az LTRO módszereket az Európai Központi Bank széles körben alkalmazta a 2008-ban kezdődött gazdasági-pénzügyi válság idején.
Az LTRO motiváció Miért jött létre az LTRO program?
Az LTRO program által kínált finanszírozás az egyik megoldás, amelyet a központi bankok gazdasági recessziós helyzetben találnak. A gazdasági válság egy állam pénzügyi rendszerének összeomlását okozhatja, ha az adott ország bankjai nagyon átfedik egymást. Ha ez megtörténik, akkor a bankoknak sok nehézséggel kell szembenézniük, hogy finanszírozzák magukat a piacon, mivel nagyon magas kamatlábakat követelnek (a bizonytalanság miatt). Ez oda vezethet, hogy a bankok nem képesek hitelt áramolni a magánügynökök felé (vagyis nem tudnak hitelt nyújtani), és egyesek akár kudarcot is szenvedhetnek.
A helyzet elkerülése érdekében a központi bankok egy LTRO programon keresztül alacsony kamatlábbal kölcsönöznek pénzt a bankoknak; kevesebb, mint amit a piacon kaphatnának. Ily módon a pénzügyi intézmények kölcsönöket nyújthatnak más magánügynököknek, és elkerülhetik a pénzügyi rendszer összeomlását.
Az LTRO nem az egyetlen módszer, amellyel a központi bankok küzdenek a recesszió ellen. Egy másik nagyon elterjedt program az államadósság-vásárlás. Az LTRO-val való különbség az, hogy az államadósság vásárlásakor a központi bank közvetlenül szerzi meg az ország adósságát, míg az LTRO-ban pénzeszközöknek kölcsönadja a pénzt, hogy azok újra eloszthassák a társadalom között.
Az LTRO kritikája
Az LTRO programok nem maradtak kritika nélkül. Mint az imént említettük, a program fő célja, hogy a pénzügyi intézmények kölcsönöket nyújtsanak magánügynököknek a központi bank alacsony kamatozású finanszírozásának köszönhetően. Kritizálták azonban azt, hogy sok pénzintézet alacsony kamatláb mellett szerzi meg ezt a finanszírozást, de aztán nem ad hitelt magánügynököknek. Ily módon kihasználják a jegybanki finanszírozást olcsó pénz megszerzéséhez, anélkül, hogy később elosztanák azokat.
A javasolt megoldások egyike az, hogy a finanszírozáshoz való hozzáférés a későbbi kölcsönöktől függ. Vagyis arra kényszerítik a pénzintézeteket, hogy térítsék vissza a kapott összeget, ha azt egy LTRO programon keresztül finanszírozzák, és nem ad hitelt.
