Az európai bankok legfrissebb stressztesztjének eredményei feltőkésítésre kényszerítik Monte dei Paschi di Sienát, míg a bejelentés újból felrobbantja a pletykákat az új olasz bankmentésről.
Az olasz Monte Paschi di Siena (MPS) 5000 millió eurós tőkeemelést jelentett be azzal a szándékkal, hogy megerősítse pénzügyi helyzetét és javítsa mérlegének minőségét a júliusi stresszteszt gyenge eredményei és az ajánlás kézhezvétele után. az Európai Bankhatóság (EBH) álláspontját, hogy 27 700 millióval csökkentse a nemfizetés kockázatának kitett hitelállományát. A gazdálkodó egység igyekszik megerősíteni pozícióját, miután két év alatt (2014 augusztusa óta) elvesztette tőzsdei értékének több mint 90% -át. Idén februárban a korábbi veszteségek és a nettó nyereség 2015-ös leküzdésének bejelentése javítani látszott az MPS jövőbeli kilátásain, de úgy tűnik, hogy az EBA teszt teljesen megváltoztatta a képet.
A július 29-i stresszteszt eredményei általában kielégítőek, de a Monte dei Paschi di Siena esetében nem így vannak, mivel az egyetlen bank, amely nem sikerült az EBA vizsgán. Az 5,5% -os tőkemegfelelési követelménytől távol az olasz jogalanyé -2,23% volt. Nemzeti kollégáik viszonylag könnyedén teljesítették a tesztet, de ez úgy tűnik, hogy nem elegendő az ágazattal kapcsolatos kételyek eloszlatásához és az esetleges mentésről folytatott megbeszélések eltereléséhez. A probléma az, hogy az európai hatóságok mindeddig nem hagyták jóvá az állami tőke többletbefektetését azokban az egységekben, amelyek már kaptak hozzájárulást az államtól (például MPS-től), és az olasz kormánynak a közvéleményre is reagálnia kellene az induláshoz. egy másik bankmentőbe, amikor nekiáll a közszolgáltatások csökkentésének.
Van egy másik alternatíva az MPS megmentésére, amely az lenne, ha hagynánk a részvényeseknek viselni a mérleg átdolgozásából eredő veszteségeket. Ennek a lehetőségnek az az előnye, hogy nem jelent semmilyen költséget az államkincstárnak, és elkerülné a kormánytól azt az elégedetlenséget, amellyel a közvélemény általában a pénzügyi intézmények felmentését érzékeli. Az MPS esetében azonban rendszerszintű entitásról van szó (amellyel a problémák átterjedhetnek a szektor többi részére is), és a részvényesek többnyire kis és közepes megtakarítók, sokan közülük nyugdíjba vonultak, így ez a lehetőség népszerűtlenebb lehet, mint maga a mentés. Természetesen ezen alternatívák egyikének sem szabad bekövetkeznie, ha egy harmadik forgatókönyvet fontolgatnak, még mindig lehetséges, bár egyre kevésbé valószínű: hogy az olyan szervezeteknek, mint az MPS, sikerül bizalmat kelteniük a piacokban, és saját eszközeikkel megszerezniük a feltőkésítéshez szükséges forrásokat.
Mindenesetre kétségtelen Az olasz bankok súlyos nehézségeket tapasztalnak a válság következtében, akárcsak európai társaik. Más szomszédos országokban (például Írországban, Spanyolországban és kisebb mértékben Portugáliában és Görögországban) a pénzügyi szektor problémái a válság előtti időszakhoz kapcsolódnak, amelyet a családok jövedelmi szintjük feletti eladósodási folyamata jellemez, kéz ingatlan buborék kialakulását. A válság kezdete 2007-ben, amely a munkahelyek hatalmas megsemmisülését eredményezte, sok háztartástól megfosztotta az adósságainak fizetéséhez szükséges jövedelmet, és késedelemhez vezetett. Ez a probléma végül közvetlen hatással volt a kezekben lévő eszközök minőségére pénzügyi intézmények. Olaszország esete, mivel szintén magas szintű eladósodottsággal rendelkezik, és ahol a munkanélküliség növekedett, sokak számára a jelenség másik példájának tűnik.
Az adatok azonban ennek ellenkezőjét mutatják: bár igaz, hogy Olaszországban magas az adósság, a probléma legnagyobb része az állami szektornak felel meg (amelynek adóssága már meghaladja a GDP 135% -át), miközben a háztartások jövedelmével kapcsolatos kötelezettségei továbbra is fennállnak jóval az európai átlag alatt van, még Németországban és Franciaországban is. Másrészt az olasz családok bruttó megtakarításai azok közé tartoznak, amelyek a válság kezdete óta a legjobban csökkentek (a 2007. évi 13,86% -ról 2014-re 10,46% -ra), de nem áll távol a közösségi átlagtól (12, 52%), és meghaladja az euróövezet többi gazdaságának, például Spanyolországét. Ebből kifolyólag az olasz banki problémák eredete nem a családok helyzetében van (amely - amint láttuk - viszonylag fizetőképes helyzetben van) vagy az Államban, amely folyamatos hitelfelvevő, akinek a törlesztése a magas eladósodottság ellenére is biztosított.
Az üzleti környezet viszont negatívabb, mivel az olasz üzletembereknek deflációs európai helyzettel kell szembenézniük, stagnáló nemzetgazdasággal kombinálva (2016 második négy hónapjában növekedésük 0% volt, és az egész országra 1% -ot várnak. az év). Az árbevételnek ez az csökkenése (mind az árakban, mind a mennyiségben) közvetlen hatással volt a transzalpin társaságok részvényeinek nettó hozamára (10,69%), amely az euróövezet nagy gazdaságai közül a legalacsonyabb (23,53%). Ha megnézzük a befektetett tőke bruttó megtérülését, akkor hasonló eredményeink vannak: Olaszországban 15,63%, szemben az európai átlaggal, 23,26%. A jövedelmezőségnek ez a csökkenése erősen befolyásolta a beruházásokat is, amelyek a 2007. évi GDP 21,57% -áról 2014-re 16,59% -ra zuhantak. És ha az export továbbra is fontos szerepet játszik a gazdaság fellendítésében, a kisvállalkozások pénzügyi helyzete (amelyek nagyobb mértékben függnek a helyi piactól) különösen megrongálódott.
Ezért nem véletlen, hogy a vállalati lakossági banki tevékenységek iránt leginkább elkötelezett szervezeteket is a válság sújtja leginkább. A Monte dei Paschi di Siena, anélkül, hogy tovább haladt volna, júliusban felhalmozta a 46,9 milliárd euró hitelt alacsony hitelt nyújtó ügyfeleknek, amelyek többségét a válság sújtotta kisvállalkozások alkotják. Más, az ilyen típusú kockázatnak kevésbé kitett nagyvállalatok, mint például az Intesa Sanpaolo vagy az Unicredit, erősebb mérleggel rendelkeznek, és kényelmesen megfeleltek az Európai Bankhatóság stressztesztjén.
Az alkotmányos népszavazás kilátása Olaszországban, az Európai Bizottság által többször ajánlott reformcsomagok és a Brexit hatása új bizonytalansági forgatókönyvet nyitnak egy olyan országban, ahol a növekedés még mindig túl gyenge a jövedelem és a foglalkoztatás szintjének helyreállításához. válság. Az olasz banki problémák fontos nehézséget okoznak ebben az összetett helyzetben. Megoldása a kormány politikájától, az EU-val folytatott tárgyalásoktól és a bankok saját képességétől függ a nemteljesítő hitelek csökkentésétől, de különösen, mint általában ezekben az esetekben, a piacok bizalmától.
