Az alapkezelő, Bill Gross, akit közismertebb nevén a „kötvények királyának” neveznek, a Janus Capital legújabb blogbejegyzésében megjegyzi, hogy a bullish hangulat véget ér. Az imént 70 éves befektető analógiát alkot saját élete és a fix kamatozású piac között, az út végének érzése mindkettőnél közös.
"A végérzetet az elmúlt hónapokban gyakran emlegették, amikor az aktív piacokra és az 1981-ben kezdődött nagy bikapiacra alkalmazták" - mondja. Emlékezz arra az évre, Az amerikai kötvények 14,5% -on, a Dow Jones pedig 900 ponttal kereskedtek. Tehát, ha egy befektető úgy döntött, hogy fix jövedelmet vásárol abban az évben, akkor most a befektetésének 20-szorosa lett volna.
Gross ismét azt tanácsolja a befektetőknek, hogy készüljenek fel a bikapiaci temetésre. Kritizálja az új normál elméletét, és úgy véli, hogy a monetáris politikák normalizálása "egy ésszerű elképzelésen múlik, hogy ésszerű, hogy a globális adósságválság egyre több adóssággal gyógyítható".
“A globális gazdaság számára, amely továbbra is hiteltelenít, nem tőkeáttétel helyett, a normalitás felé vezető út blokkoltnak tűnik. Az olyan strukturális elemek, mint az új normális és a világi stagnálás, amelyek az öregedő demográfia, a GDP-hez való nagy eladósodás és a munkaerő technológiai elmozdulásának következményei, olyan jelenségek, amelyek úgy tűnik, hogy akadályozták a valódi növekedést az elmúlt öt évben, és ezek folytatódni fognak hogy ezt megtegyem ”- kommentálja a befektető. Azt is kimondja, hogy a központi bankoktól származó hatalmas likviditási injekciók nem tudták ösztönözni a növekedést.
Gross cikkében kiemeli a negatív ráta jelenségét is. "Egy bizonyos ponton,a józan észnek be kell vallania, hogy a megtakarítók nem akarják euró készpénzt kötvényekre cserélni, a befektetők pedig elsorvadnak”. Hasonlóképpen, ismételten emlékeztet arra, hogy „a pénzügyi eszközök egyéb árai elválaszthatatlanul kapcsolódnak a globális kamatlábakhoz, amelyek diszkontálják a jövőbeni cash flow-kat, aminek eredményeként az Everest méretű maximális árat sikeresen méretezték, de kevés további teret ad a eszkaláció ".
"A hitelből kifogy az oxigén" - figyelmeztet. A bruttó esetében a fix jövedelem közel áll ahhoz a ponthoz, ahol a befektető nagyon alacsony hozamot ér el a nagy kockázatok vállalásáért, és ez tükröződik a fix jövedelemben, a hitelprésekben és a tőkeértékelésben, amelyek „a vagyont pénzügyi kimerülésig vezették”. Ezért azt jelzi, hogy „egy racionális befektetőnek éreznie kell a véget, nem pedig egy újabb Lehman-összeomlást, hanem az örök bikapiac lelkesedésének összeomlását. "
Új befektetőknek szóló ajánlásként azt tanácsolja, hogy „megmaradjon a fennmaradó opciók a megtérülés / kockázat szempontjából alapvető fontosságúak”. Továbbá a guru arra figyelmeztet, hogy „a következő 35 év sikeres menedzsere lesz az, aki átirányítja a negatív éves hozam és a Sharpe-arányok időszakos megszerzésének lehetőségét, és olyan védekező döntéseket alkalmaz, amelyek mérsékelten alkalmazhatók a tőkehozam eléréséhez, akár 300 vagy 400 alappont "- jelenti ki határozottan. Példát hoz a német kötvény elmaradásának jelenlegi lehetőségére: „0% -nál a hordozás költsége ennyi, és az 1% -os vagy 2% -os kamatok elkerülhetetlen megtérülése nagy valószínűséggé válik, ami 15% -os „tőke-felértékelés” bizonytalan időszakban ”.
