A arbitrázselmélet olyan elmélet, amely egy eszköz várható jövedelmezőségét vagy megtérülési rátáját a különböző makrogazdasági tényezők lineáris függvényeként becsüli meg.
Egyszerű módon egy lineáris egyenlet függ néhány tényezőtől (F) és néhány olyan paramétertől vagy béta együtthatótól, amelyhez állandó adódik, amely az úgynevezett kockázatmentes eszköz (rf). Ily módon a cél az eszköz várható jövedelmezőségének kiszámítása. A tényezők (F) a makrogazdasági nagyságrendek, például a bruttó hazai termék (GDP), a béta paraméterek pedig a nyereségesség érzékenységét jelzik e nagyságrend változásaival szemben, valamint az ilyen változások irányát.
A választottbírósági elmélet matematikai kifejezése a következő:
A képlet értelmezéséhez meg kell vizsgálnunk a béta értékét és előjelét. Ha az érték nagyobb, mint egy, akkor a tényező a jövedelmezőséget több, mint arányosan, és kisebb, mint arányosan befolyásolja, ha egynél kevesebb. Ha a jel pozitív, akkor a kapcsolat közvetlen lesz, míg ha a jel negatív, akkor a kapcsolat fordított lesz.
Készen áll a befektetésre a piacokon?
A világ egyik legnagyobb brókere, az eToro hozzáférhetőbbé tette a pénzügyi piacokon történő befektetést. Most bárki befektethet részvényekbe, vagy megvásárolhatja a részvények frakcióit 0% -os jutalékkal. Kezdje el a befektetést mindössze 200 dolláros befizetéssel. Ne felejtsük el, hogy fontos a befektetésre való kiképzés, de természetesen ma bárki megteheti.
A tőkéje veszélyben van. Egyéb díjak merülhetnek fel. További információért keresse fel a stock.eToro.com oldalt
Befektetni szeretnék az Etoro-valAPT néven is ismert angol rövidítésével (arbitrázs árképzési elmélet).
Hogyan számítják ki a várható jövedelmezőséget és az árat az arbitrázselméletben
Első lépésként térjünk vissza a matematikai kifejezésre:
A várható jövedelmezőség kiszámításához ki kell építenünk a lineáris modellt, és többszörös regressziót kell végrehajtanunk, amely visszaadja a béta együtthatók értékeit. Ehhez a faktor értékeket a lehető leghosszabb ideig használják. Néhány makrogazdasági tényező, amely befolyásolja a modellt, az infláció, a GDP vagy a befektetési bizalom (Chen, 1980; Ross, 1976; Stephen, 19676).
A várható jövedelmezőség kiszámítása után ugyanezt kell tennünk a pénzügyi eszköz árával is. Ennek megismerése érdekében frissítjük a várható árat a kamatos kamat felhasználásával, és azt a diszkontrátát vesszük figyelembe, amelyet korábban kiszámítottunk. Amint a jelenlegi ár megismerhető, feltéve, hogy az alkalmazott tényezők megfelelően megmagyarázzák az eszköz viselkedését, megbecsülhetjük annak belső értékét.
A piaci árnak meg kell egyeznie vagy nagyon közel kell lennie az APT modell alkalmazásával meghatározott belső értékhez. Ha a modell a piaci árnál magasabb értéket mutat, ez azt jelenti, hogy az eszközt alulértékelhetik és fordítva. De mint minden gazdasági modellt, ezt is körültekintően kell használni, mivel nem pontosak.
Az APT, a CAMP kiterjesztése
Ez az arbitrázselmélet és annak faktoriális modellje, amelyet Stephen A. Ross (1976) jóvoltából fejlesztettek ki, a tőkeszerkezeti modell (CAPM) kiterjesztése. Ily módon a CAMP az APT speciális esete lenne, egyetlen tényezővel, és a piacok összetettsége miatt előrejelző képessége korlátozottabb.
Az arbitrázselmélet többszörös (nem egyszerű) regressziót javasol egy eszköz várható jövedelmezősége, amelynek alapja az ár, és a kockázata. Figyelembe kell venni, hogy ezt a faktoriális modellt csak a szisztematikus kockázat érdekli, mivel a többit a portfólió diverzifikációjával lehet minimalizálni, sőt megszüntetni.
Az egyik legnagyobb előnye, hogy viszonylag könnyen alkalmazható, mivel ismert változókat használ. Az öntözés nélküli eszköz lehet államkötvény, és a makrogazdasági adatokat a különböző országok statisztikai intézetei, például a spanyol nemzeti statisztikai intézet (INE) kínálják.
APT példa
A különböző értékek kiszámítása statisztikai programok, például SPSS segítségével történhet. Képzeljük el, hogy a példa egyszerűbb legyen, hogy már megvannak. A következő tényezőket fogjuk használni: a GDP növekedése (GDPpm), a várható infláció (pi) és a kamatláb (r). Ezenkívül úgy gondoljuk, hogy a kamat 3%. Kifejezhetjük az APT egyenletet az általunk ismert értékekkel:
E (ri) = 0,03 (1) + 1GDP-1,5pi + 0,8r
(1) A százalékos értékeket a működés érdekében egyben fejezzük ki. Ha az eredményt megszorozzuk 100-zal, akkor ismét százalék lesz.
A példában azt látjuk, hogy a jövedelmezőség hogyan változik közvetlenül a GDP növekedésével (pozitív előjel), és ugyanolyan arányban teszi ezt (1). Az inflációval (negatív előjel) fordítva, és több mint arányosan (1,5), és közvetlenül a kamatlábbal változik, és kevesebb, mint arányosan (0,8).
Vegyünk néhány fiktív adatot, bár ezek beszerezhetők az INE-ből: 2% -os GDP-növekedés, 1,5% -os infláció és 2,5% -os kamatláb. Helyettesítés a képletben:
E (ri) = 0,03 + 1 * 0,02-1,5 * 1,5 + 0,8 * 0,025 = 0,0475 százalékban 4,75%
Vagyis az E (ri) 4,75% lenne. A számítás után megtudhatjuk az eszköz aktuális árát, ezt felhasználva a diszkont kamatlábaként a számításához. Összehasonlítva várható árával megbecsülhetjük, hogy túlárazott-e. Képzeljük el, hogy a várható ár 500 euró, a piaci ár pedig 475 euró. Másrészt a lejárati idő öt év.
Az összetett kamat felhasználásával végzett számítások eredménye 363,46 euró, mivel a piaci ár 475 euró, ezért meghaladja az APT által kiszámított belső értéket (363,46 euró). Az eszköz ezen elmélet szerint túlértékelt lenne, ezért a legvalószínűbb tendencia (nem igaz) az, hogy az ára a jövőben csökken.
Pénzügyi eszköz bétája