Az amerikai tőzsdék a gazdasági fellendülés egyik zászlóját jelentették. Annyira, hogy hónapról hónapra nem álltak le a mindenkori csúcsok megdöntésével. Sok elemző szerint ezek a növekedések a vállalati nyereség várható javulásának tudhatók be. A várható haszon azonban jóval kisebb, mint a készletek növekedése.
A fenti diagramban, amelyet Goldman Sachs készített, láthatjuk az S&P 500 index és a korrigált EPS 2017 alakulását. Nagyon valószínű, hogy a vállalati nyereség mélypontra esett, és ezért az index emelkedni kezdett. De ahogy a grafikonon láthatjuk, az emelkedés meglehetősen eltúlzott. Minden évben csökkent a 2017-es várható nyereség, miközben az index folyamatosan emelkedett.
Emiatt a PER, amely a részvények árának és nyereségének különbségét méri, 12 évvel ezelőtt a legmagasabb. Az S&P 500 jelenleg 17,6-szoros nyereséggel kereskedik, meghaladva az 5, 10, 15 és 20 éves átlagot.
Ezenkívül az S&P csaknem egy évig nem volt 10% -os csökkenés a csúcsokról, és több mint 5 éve láncban van anélkül, hogy a 20% -ot korrigálná a csúcsoktól.
Mindez nem jelenti azt, hogy az index esése küszöbön áll, ahogy az sem, ha a piros szín ötször jelenik meg egy kaszinó rulett kerekén, nem azt jelenti, hogy a következő szám jön ki fekete. De az a lehetőség, hogy az egymást követő vörösek továbbra is kijönnek, szintén nem túl nagy. Az S&P 500 esetében, amikor a PER szorzók olyan magasak és az emelkedések olyan meredekek, lesz olyan pont, amikor az index túlértékelése olyan magas, hogy elkerülhetetlen lesz az éles korrekció.
