A világgazdaság lassulása ellenére az elmúlt hónapokban az amerikai részvénypiacok veszélyesen hasonló növekedést tapasztaltak, mint a dot-com buborék. Egyes értékpapírok túlzott áremelkedése és volatilitás már kezdi aggasztani a szakértőket.
Az Egyesült Államok tőzsdéi, akik a 2007-es válság első áldozatai voltak, úgy tűnik, teljesen felépültek. Ha a gazdasági depresszió első éveit a bizalmatlanság és a befektetők menekülése jelentette a biztonságos menedékhelyek felé, miközben az árak zuhantak és a részvényesek veszteségeket halmoztak fel, ma a kép gyökeresen más. A fő tőzsdei indexek 2008-2009 telén a legalacsonyabb pontjuktól kezdve lassan helyreálltak, 2011-ben visszatértek a válság előtti kapitalizációs szintjükre. A következő évtől azonban a növekedés jelentősen felgyorsult, amíg valósággá nem vált gyűlés tőzsde.
Az adatok alapján egyértelmű, hogy a Az Egyesült Államok részvénypiacai hosszú bikaciklust élnek meg, bár az egyes indexek elemzése más tendenciát mutat. Ily módon azt tapasztaljuk, hogy a Nasdaq Composite (hagyományosan a technológiai szektorhoz kapcsolódik) 2012-ig követi a többi index alakulását, amikor is erőteljes gyorsulás kezdődik a mai napig, és eléri a válság előtti értékek kétszeresét. Így azt látjuk, hogy az Apple-hez hasonló vállalatok 27% -ot értékeltek ezekben az években, amit viszont meghaladtak a keresőmotorok, például a Google (56%) és a Yahoo! (51%). És ha a Microsoft fejlődése (109% -os növekedés) vonzó befektetés volt a piaci ügynökök számára, akkor a legjelentősebb eset valószínűleg a Facebooké, amelynek kapitalizációja 318% -kal nőtt a 2012. májusi tőzsdei bevezetés óta. Ami a többi szektort illeti, nem tűnnek különösebben fertőzöttnek a gyűlés technológia, bár mind az általános indexek (S & P's 500), mind az ipari indexek (Dow Jones Industrial) továbbra is több mint 50% -os növekedést mutatnak.
Globális szinten úgy tűnik, hogy a tőzsdék alakulása a főbb gazdaságokban nem osztja az Egyesült Államok befektetőinek optimizmusát. Az európai tőzsdék például még nem tudták elérni a válság előtti kapitalizációs szintet, amelyet az ázsiai tőzsdék elértek, annak ellenére, hogy ezt nagy hullámvölgyekkel tették. Az S & P 500 indexe azonban gyakorlatilag azonos ütemben nőtt 2008 óta, és bár nem kerülte el a nagy zuhanást, amelyet a kínai lassulás (2015 nyarán) és a Brexitről szóló júniusi népszavazás váltott ki év) a kilátások továbbra is pozitívak. Ezen adatok alapján elmondható, hogy a gyűlés a tőzsdék aránya inkább az észak-amerikai gazdaságban rejlő tényezőknek tudható be mint az egész világon jelen lévő trend.
Az első magyarázat a Federal Reserve által folytatott politika lenne, amely monetáris terjeszkedési terveken alapul, amelyek hosszú időszakra váltanak szokatlanul alacsony kamatlábakkal, de különösen a pénzügyi eszközök másodlagos piacon történő vásárlásának programjaiban. Ezek a kezdeményezések, amelyek a monetáris bázis bővítését tűzték ki célul a reálgazdaság újbóli aktiválása érdekében, keresletük növelésével feljebb emelték volna a pénzügyi eszközpapírok árát. Másrészről a kamatlábak esése (és ennek következtében a kötvények árának emelkedése) végül visszatartotta a fix kamatozású értékpapírok vásárlását, és a lakosság figyelmét a részvényekre irányította. Egy olyan országban, mint az Egyesült Államok, ahol a középosztályt különösen érinti a tőzsdei befektetés, ez a jelenség jelentősebbnek tűnik, mint a világ más részein, és legalább részben megmagyarázhatja a piaci pozitív tendenciákat. tőkésítés.
Másik magyarázat lehet maga az észak-amerikai gazdaság strukturális változásai: 2015-ben 2,6% -os növekedéssel és a munkanélküliség folyamatos csökkenésével a Fed monetáris bővülése a fogyasztás és a gazdaság újbóli aktiválódása miatt egyre kevésbé tűnik szükségesnek. Természetesen a bővülő gazdaság nemcsak növeli a vállalatok profitját, hanem javítja növekedési kilátásaikat is, és mindkét tényező pozitívan befolyásolja a részvények árát. Másrészről, egy olyan világban, amely egyre inkább követeli a csúcstechnológiájú termékeket (még mindig kevés ország gyártja, beleértve az Egyesült Államokat is), és fokozatosan megszünteti a kereskedelem akadályait, egyértelmű, hogy az Egyesült Államok nagy amerikai technológiai vállalatai nagy hasznot hajtottak . Ezenkívül a kapitalizáció folyamatos növekedése „behelyettesítő hatást” okozhat a hitelpiacon, mivel ez sok társaság számára jövedelmezőbbé teszi a tőkefinanszírozást, mint a hagyományos banki tevékenységet.
Mindenesetre nyilvánvalónak tűnik az az Egyesült Államokban a részvények valós gyűlés tőzsde, ahol az értékek mindig emelkednek, és ahol soha nem hiányoznak azok a vevők, akik hajlandók egyre magasabb árakat fizetni azzal a kilátással, hogy továbbra is emelkedni fognak. Ez az értékemelkedés különösen a technológiai szektorban figyelemre méltó. Eközben az elmúlt két év dinamikája (éles zuhanással, majd gyors fellendüléssel) megtört a 2009–2014-es időszak stabil növekedésével, és a piaci volatilitás növekedésével fenyeget. Egyes közgazdászok máris egy buborék kialakulására figyelmeztetnek, míg mások kizárólag külső tényezőkre (például Kína vagy a Brexit) mutatnak rá, amelyek felelősek a legújabb kudarcokért. Ugyanakkor a monetáris ösztönzés fokozatos visszavonása veszélyeztetheti a tőzsdéket, de segíthet a jelenlegi helyzet tisztázásában is. Talán így, és csak így tudjuk megtudni, hogy a gyűlés valóban a reálgazdaság fejlődését tükrözi, vagy ha csak a Fed által mesterségesen ösztönzött növekedésről van szó.