Negatív kamatlábak, a rejtett bankadó
A Euribor egy év, amelyet mindannyian ismerünk a jelzálogkölcsönünk hivatkozásával, a történelem során először negatív területre lépett. Furcsa helyzet, ellentétben azzal, amit az Európai Központi Bank (EKB) által erőltetett makrogazdasági jelenség eredményeként a pénzügyi piacokon normálisnak gondolhatunk.
Ennek eredményekéntkiterjedt monteria-politika az elmúlt években az EKB által végrehajtott, közismert nevén QE, az EKB megpróbálja fellendíteni a gazdasági növekedést, újraaktiválva az összesített keresletet, és mindezt az infláció előteremtése érdekében az expanziós monetáris politikai intézkedések révén; ilyen például az állandó létesítmények módosítása (negatív kamatlábak bevezetése a banki tartalékokra), a készpénzráta csökkentése és a nyílt piacon végzett műveletek (pénzügyi eszközök vásárlása a pénzügyi piacokon).
Sokszor hallottuk, hogy Mario Draghi kivette az összes nehéz tüzérséget, hogy ha a nevetés pénzgáza vagy a retinánkban van, akkor Draghi képe feltöltött egy helikopterbe, amely az euróövezet egészében számlákat oszt. Ez a metaforasorozat, amelyet a legtöbb esetben a sajtó használ, sokak számára már Mario Draghi vezetékneve, különösen abban a pillanatban, amikor 2015 márciusában úgy döntött, hogy eszközöket vásárol a pénzügyi piacokon.
Ettől az időponttól kezdődik, amikor Európában megindul egy olyan folyamat, amely megfojtja a bankokat, hasonló a rejtett adókhoz. Az alábbiakban leírjuk, ez egy olyan folyamat, amelynek során egy magánbank eladja eszközei egy részét (például államadósságot, vállalati kötvényeket vagy értékpapírosításokat) a központi banknak, és ez utóbbi maga a jegybankban fizet betéttel. Ezek a központi bankban elhelyezett betétek a magánbank eszközei és az úgynevezettA rendszer-tartalékoknak és normál piaci helyzetben bizonyos pozitív kamatlábat kell fizetniük.
Ez a folyamat rendkívül megváltoztatja a bankok egyenlegét (lásd a negatív kamatlábat fizető betétet):
Ebben a folyamatban nyilvánvaló, hogy a magánbankok egyenlege megváltozik, amelyek a tipikus hagyományos eszközöktől, például kölcsönöktől és kötvényektől kezdve nagy mennyiségű tartalékkal (betétekkel) rendelkeznek. Ekkor következik be az egyik olyan torzítás, amelyet ebben a cikkben hangsúlyozunk, mivel az EKB megfojtja a bankok egyensúlyát,negatív kamatlábak a központi bank elleni betétekről rendszerfoglalások).
Már rég elmagyaráztuk azokat az okokat, amelyekhez valakit elvezetneknegatív kamatlábú pénzügyi eszközt vásároljon. Emlékezzünk röviden a negatív kamatláb működésére. Ha egy banknak 1000 euró összegű betéte van az EKB-val szemben, és a negatív kamatláb, amelynél a betétet fizetik, évente -0,4%, akkor egy év elteltével a betét lejártakor 996 eurót adnak vissza.
Érdekesnek hangzik, hogy kevesebb pénzt adnak, mint amennyit betesz?
Nem tűnik ésszerűnek, vagy legalábbis eddig a negatív kamatlábakat nem vették figyelembe a pénzügyi piacokon, olyan helyzetben vagyunk, amelyet a központi bankok (jelen esetben az EKB) okoznak, amelyek bármilyen módon és mások kárára próbálnak a gazdasági növekedés elősegítése.
Emlékezzünk arra, hogy a bankoknak kötelezően fenn kell tartaniuk az EKB-nál elhelyezett betétek egy százalékát, ez az úgynevezettminimális készpénz arány. Ezen a ponton a helyzet aggasztó és egyértelműen kedvezőtlen az euróövezetbeli bankok számára, mivel az EKB 2015 márciusa óta nyereségessé teszi mérlegét a banki tartalékok révén, hadd magyarázzam el. A bankoknak meg kell tartaniuk a minimális készpénzrátát (amelyet az EKB 2016 márciusa óta 0% -ban fizetett; 0,05% előtt), ez a kötelező vagy kötelező tartalékokra vonatkozik. Az EKB-ban tartott tartalékok (az úgynevezett önkéntes tartalékok) többlete miatt az EKB negatív kamatot fizet (-0,4%).
Mindezek eredményeként az EKB kamatot számít fel a bankok számára, amelyeket a kötelező kötelező tartalékai ellenértékeként alig térít meg. A bankok számára a lyuk nyilvánvaló és növekszik: az EKB-nál növekszik tartalékaik az EKB-nálmennyiségi lazítás (QE)Az EKB állandó eszközökön keresztül eszközöket vásárol és betétekkel fizet a mérlegében, ami megnöveli a betétek negatív kamatlábaiból eredő költségeket.
Az EKB elrejti magát abban a tényben, hogy így a mérlegében fennmaradó többlettartalékokat át lehet utalni a családok és a vállalatok számára (kölcsönök adására és a fogyasztás újraaktiválására), de a valóság nagyon más, mivel a bankok nem kölcsönözheti az általuk tartott pénzt az EKB-nál elhelyezett betét formájában, de ezt saját betéteiből kell megtennie, a tőkehal harapja be a farkát.
Az a megoldás, amelyet az Európai Központi Bank a kamatlábak e káoszába igyekszik elérni, az az, hogy a magánbankok megpróbálják kompenzálni azokat a kérlelhetetlen veszteségeket, amelyeket számukra a hagyományos banki tevékenységükhöz, vagyis a hitelek és a hitelek üzletágához kapcsolódóan magasabb nyereséggel jár. hitelek., nagyobb kockázatot vállalva, hogy minden hitelre, hitelre vagy jelzálogra kicsi kamatot szerezzen, sőt, ami a legdrasztikusabb, hogy a bankok negatív kamatot számítanak fel betétjeinkért, folyószámláinkon, amit minden nap látok közelebb.
