A transzferkockázat egyfajta politikai kockázat, amely akkor fordul elő, amikor egy ország kormánya olyan árfolyam-ellenőrzéseket vezet be, amelyek jelentősen korlátozzák a nem szuverén társaságok számára a helyi valuta devizára történő átváltásának lehetőségét, és ezért a vállalatok fennállnak annak a kockázatával, hogy nem képesek átutalni pénzeszközöket a külföldi hitelezőknek.
Az átadás oka változatos lehet. Például az import kifizetése, az osztalék vagy a tőke hazatelepítése vagy a devizában denominált adósság kifizetése.
A transzfer kockázatának okai
Általánosságban a kormányok hajlamosak megtenni ezt az intézkedést, ha országukban társadalmi vagy gazdasági stressz tapasztalható. Bár a kockázat származhat a külföldi valuták elégtelenségéből is az ország tartalékaiban.
Az árfolyamkorlátozás célja a nemzetközi tartalékok védelme, a tőkemozgás elkerülése révén. Ennek érdekében a szuverének korlátozhatják az importot, kötelezhetik az ország lakóit (a vállalatokat és a magánszemélyeket egyaránt), hogy egy bizonyos időtartamot előre értesítsenek a pénzváltásról, vagy kötelezhetik őket arra, hogy többek között engedélyeket kérjenek külföldi adósságszolgálat fizetéséhez. Egyéb Ennek az utolsó mértéknek a valószínűsége azonban a legtöbb esetben jóval alacsonyabb, mint az előző.
Ország besorolása
A hitelminősítő intézetek hitelminőségük mellett felmérik az országok transzfer kockázatát is.
Mérése annak kiszámításából áll, hogy egy szuverén korlátozza a nem szuverén szervezetek hozzáférését azokhoz a devizákhoz, amelyekre nem szuverén adósságkötelezettségeik teljesítéséhez van szükség.
A legtöbb országban az átadási kockázat tipikusan kisebb, mint az a kockázat, amellyel egy ország nem felel meg devizában denominált adósságkötelezettségeinek.
Az ország helyzetétől függően azonban vannak különböző esetek:
- A monetáris unióhoz tartozó országok, ebben az esetben nem az egyes országok, hanem az unió monetáris hatóságának kockázatát értékelik. Ez érthető, ha figyelembe vesszük, hogy ezek az országok monetáris és devizapolitikájuk hatáskörét egy központi bankra hárították, amelyre egyedül az egyes országoknak nincs csekély befolyása. Ezért a minősítés magasabb lesz, ha az árfolyam rugalmasságát kínálja a jelenben és az elmúlt években is, mivel ez képet ad a stabilitásról az idő múlásával. Az euróövezet esetében a minősítés történelmileg magas volt. Ugyanakkor más szakszervezetek, például a nyugat-afrikai gazdasági és monetáris unió vagy a kelet-karibi unió esetében sem volt ez ugyanaz.
- Országok, amelyek monetáris politikája egy másik ország pénzneméhez kötődik, általában ugyanazzal a képesítéssel rendelkeznek, mint az az ország, amelyhez kapcsolódnak.
- Azok az országok, amelyeknek saját, önálló monetáris politikájuk van. Ebben az esetben a minősítés figyelembe veszi a külföldi valutához való hozzáférés esetleges korlátozásait. Ehhez olyan kritériumokon alapul, mint az ország árfolyamrendszere, gazdaságpolitikájának orientációja és külpolitikájának rugalmassága.
A vállalatok minősítése
Ezért a magáncégeket is hajlamosak e kockázat alapján értékelni. A minősítés kedvezőbb lesz attól függően, hogy több tényező teljesül-e vagy sem. Ezek közül a működési és pénzügyi jellemzői, ha az ország nem teljesít, a külföldön található anyavállalat támogatása, vagy ha a vállalat földrajzi szempontból jól diverzifikált.
Ebben az értelemben a monetáris szakszervezetekhez tartozó társaságok azonos besorolásúak lehetnek, mint az országuk, ami viszont megegyezik monetáris hatóságukkal.
Néhány országban, például Argentínában, nagyon nagy az átadási kockázat.
Ezt a kockázatot transzfer és konvertibilitási kockázatnak is nevezik.
