A befektetés belső megtérülési rátája és tényleges megtérülési rátája abban különbözik egymástól, hogy az előbbi nem veszi figyelembe a belső pénzáramok újrabefektetését, utóbbi pedig igen.
Más szavakkal, a tényleges megtérülési ráta a befektetés belső cash flow-jának adott ráta szerinti újrabefektetéséből származó éves megtérülési arány.
Tényleges megtérülési ráta (ERR)
A tényleges megtérülési ráta az a megtérülés, amelyet a befektető egy befektetés által generált cash flow-k bizonyos mértékű újrabefektetéséért kap.
A belső cash flow-kra példa a kötvény által fizetett kuponok vagy az osztalék, amelyet a társaság fizet azért, ha részvényei vannak a portfóliójában. Belső pénzforgalomnak hívják őket, mivel egy kötvény esetében a fő befektetés az, hogy pozitív hozamot szerezzen az adott kötvényről, és a befektető által kapott kuponok olyan pénzbeáramlások, amelyek a fő (belső) befektetésen belül vannak.
A kapott kuponok pénz, amelyet hagyhatunk a bankban, vagy újra befektethetünk. Ezeknek a kuponoknak az újbóli befektetése azt jelenti, hogy amikor meg akarjuk számítani a megtérülési rátát a fő befektetés hozamával együtt, akkor a tényleges megtérülési rátát kell használnunk.
Különbség az IRR és a TRE között
Az IRR és az ERR közötti különbség az, hogy az IRR csak egy befektetés tőkehozamát veszi figyelembe. Ezek a hozamok bankszámlán hagyhatók, vagy befektethetők egy másik nagyobb vagy kisebb kockázatú eszközbe, például a tőzsdébe vagy a betétekbe.
Emiatt a tőkeáramlások újrabefektetéséről beszélünk, mivel egy befektetésből egy másik befektetés származhat, amely az elsőből megszerzett pénzből származik. Tehát, ha két egyidejű beruházást tartunk szem előtt, és meg akarjuk tudni, hogy mi a tényleges jövedelmezőségünk, akkor ki kell számolnunk az ERR-t, mivel figyelembe veszi az újrabefektetési arányt.
Itt van egy ábra, amely leírja az IRR és az ERR közötti különbséget:
Formula effektív megtérülési ráta (ERR)
Hol:
- Cn: a belső áramlások tőkésítése.
- C0: induló tőke vagy kötvény esetén az induló ár.
- x%: újrabefektetési ráta.
- n: a befektetés időtartama.
A TRE kifejeződik, amely egy bizonyos x százaléktól függ, mert erre a százalékra van szükségünk az arány kiszámításához. E százalék nélkül nem tudjuk, milyen arányban tudjuk újrabefektetni a befektetés vagy a kuponok belső áramlását kötvény esetén.
A belső megtérülési ráta (IRR) képlete
Az IRR az a megtérülési ráta, amely a jövőben aktualizált tőkeáramlást egyenlő az eredeti tőkével vagy árral kötvény esetén.
Példa IRR-re és TRE-re
Ebben a példában azt feltételezzük, hogy 97,25% -os áron vásároltunk egy kötvényt, amely 3,5% -os éves kuponokat kínál, amelyek amortizálódnak a névérték felett, és amelyek lejárata 3 éven belül van.
Mint jó befektetők vagyunk, tudjuk, hogy minden évben a kötvény lejáratáig 3,5 pénzegységet fogunk letétbe helyezni a bankszámlánkra, ezek azok a kuponok, amelyeket a kibocsátó fizet nekünk azért, mert tőlük vásárolta meg a kötvényt.
Először kiszámoljuk, hogy mekkora lesz a befektetésünk megtérülése. Ehhez a belső megtérülési ráta (IRR) képletét használhatjuk.
IRR képlet
Hol:
- C0: Kezdeti tőke vagy induló ár.
- Cn: Végső tőke vagy végső ár.
- n: a befektetés időtartama.
- IRR: az a kamatláb, amely a jövőben aktualizált tőkeáramlást megegyezik a kezdeti tőkével vagy a kezdeti árral.
Miután megismertük a képletet, a változókkal helyettesíthetjük azokat az értékeket, amelyeket már ismerünk:
Tehát, ha minden évben a lejáratig 3,5 pénzegységünk van, akkor eldönthetjük, hogy ott hagyjuk-e őket, vagy befektetjük-e. Kockázati profilunktól függően alacsonyabb vagy magasabb kockázatú befektetést választunk. Figyelembe véve, hogy kötvényt vásároltunk, profilunk konzervatív befektető profilja, ezért nagyobb valószínűséggel választunk betétet a kuponok újrabefektetéséhez.
Ezért, ha a kuponok újrabefektetését választjuk, ez azt jelenti, hogy minden évben a kötvény lejáratáig a 3,5 pénzegységet egy betétbe fektetjük, amely megtérülést jelent. Egy másik befektetésből finanszírozott betét megtérülését újrabefektetési rátának fogjuk nevezni. És ezt az arányt fogjuk figyelembe venni a tényleges jövedelmezőség kiszámításakor.
Az effektív megtérülési ráta (ERR) képlete
Hol:
- Cn: a belső áramlások tőkésítése.
- C0: kötvény esetén az induló tőke vagy az induló ár.
- x%: újrabefektetési ráta.
- n: a befektetés időtartama.
A TRE kifejeződik, amely egy bizonyos x százaléktól függ, mert erre a százalékra van szükségünk az arány kiszámításához. E százalék nélkül nem tudjuk, milyen arányban fektethetjük vissza a kötvény esetében a befektetés vagy a kuponok belső áramlását.
Nem szabad megfeledkeznünk arról, hogy az első kupont tőkésíteni kell összetett nagybetűs írásmóddal, mert az meghaladja az egy évet. Ekkor a második kupon nagybetűit nem kell összetetté tenni, mert ez csak egy év.
Amint ismerjük a C3-at, kiszámíthatjuk az ERR-t:
Ezután arra a következtetésre jutottak, hogy egy ilyen jellegű kötvény jövedelmezősége 4,5%, és ha 2% -os arányban újrabefektetjük kuponjait, akkor a tényleges hozam, vagyis a kötvény és az újrabefektetés hozama 4,41%.