Biztosított adósságkötelezettségek (CDO)

A fedezett adósságkötelezettségek (CDO) egy adósságpapír, amelyet adósságinstrumentumok, például kötvények vagy jelzálogkölcsönök biztosítanak. A CDO hitelderivatíva.

A CDO kibocsátója (védelmi vevő) általában hitelkockázattal rendelkező eszközportfólió fedezésére használja. Bár arra is használható, hogy rövid pozícióba lépjen az adott adóssággal szemben.

Az a folyamat, amely ezeket az egyedi eszközöket CDO-vá alakítja, az értékpapírosítás, amely a bank mérlegén kívül zajlik, és amelyhez külön társaságot hoznak létre a kockázatos eszközök kezelésére, strukturálására és kezelésére.

Ezért a CDO-k pénzforgalommal rendelkeznek, amelyet adóssággal rendelkező eszközportfólió támogat, amelyek lehetnek bármilyen adósságinstrumentumok, állami és magán kötvények, jelzálogkölcsönök, kölcsönök és akár más típusú CDO-k is. A más CDO-k által támogatott CDO-k szintetikus CDO-k.

A CDO-k felépítése

A hitelviszonyt megtestesítő eszközök strukturálásakor az eredményül kapott CDO-k jobb vagy rosszabb hitelminőséggel bírhatnak, mint a strukturált adósságok, attól függően, hogy a strukturálást hogyan hajtják végre.

Készen áll a befektetésre a piacokon?

A világ egyik legnagyobb brókere, az eToro hozzáférhetőbbé tette a pénzügyi piacokon történő befektetést. Most bárki befektethet részvényekbe, vagy megvásárolhatja a részvények frakcióit 0% -os jutalékkal. Kezdje el a befektetést mindössze 200 dolláros befizetéssel. Ne felejtsük el, hogy fontos a befektetésre való kiképzés, de természetesen ma bárki megteheti.

A tőkéje veszélyben van. Egyéb díjak merülhetnek fel. További információért keresse fel a stock.eToro.com oldalt

Képzelje el, hogy most indított vállalkozást házak adásvételére. Amikor megvásárolta az első otthonát, és másnak adja bérbe, előfordulhat, hogy nincs elég pénze egy második ház vásárlásához, mert a bérleti díjjal kapott befizetéssel évekbe telik összegyűjteni a másik megszerzéséhez szükséges pénzt . Mit tehetne, ha jelzálogot köt a megvásárolt otthonra, és ebből a pénzből vásárol egy második otthont. Nos, a bankok valami hasonlót cselekszenek, de amikor a ház jelzálogkölcsönbe kerül, akkor a pénz megszerzéséért a ház értékpapírosítása az, hogy a ház által biztosított kötvényeket bocsátanak ki. Vagyis, ha nem tudják kifizetni a kötvényeket, mert a bank kudarcot vall, akkor ezeknek a kötvényeknek a vevői megtartják a házat.

A tulajdoni kötvények vagy CDO-k létrehozásához egy bank létrehoz egy olyan vállalatot, amely felelős azoknak a kötvényeknek a megvásárlásáért, amelyeket a bank az előző ház és más házak értékpapírosítása érdekében állított ki. Ezt követően a társaság értékpapírosítja mindazokat a kötvényeket (vagy adósságinstrumentumokat), új kötvényeket bocsát ki, amelyek mögött a korábbi kötvények állnak, vagyis ha a társaság nem tud fizetni, akkor megtartjuk azokat a kötvényeket, amelyeket a házak biztosítanak.

Ezeknek a CDO-knak a létrehozása érdekében a kibocsátó adósságinstrumentumokat csomagol és különböző osztályokba osztja őket, amelyek különböző szintekhez (vagy szakaszok). Mindegyik részletnek más a prioritási sorrendje a portfólióhoz (fedezethez) képest, amelyhez kapcsolódnak, a különböző kockázati kitettség mellett. alapértelmezett portfólió eszközei.

De ezek a kötvények nem csak otthoni adóssággal kötődnek, hanem sok más eszközzel.

Az értékpapírosítási kötvények (CDO) típusai

Az értékpapírosított eszköztől függően különböző CDO-k vannak:

• Biztosított kötvény-kötelezettségek (CBO) → bónuszok.
• Biztosított hitelkötelezettségek (CLO) → kölcsönök.
• Lakó jelzálog fedezetű értékpapírok (RMBS) → otthoni jelzálogkölcsönök.
• Kereskedelmi jelzálog fedezetű értékpapírok (CMBS) → kereskedelmi jelzálogkölcsönök.
• Eszközfedezetű értékpapírok (ABS) → tartalmazzon különböző eszközöket (pl. Hitelkártyák).

Nagyon gyakori, hogy olyan CDO-t találunk, amelynek felépítése az alábbi ábrán látható. Ahol különböző lépések vannak (részleteket): elsőbbségi adósság, mezzanine adósság és részvények. Mindegyikük másképp reagál, attól függően, hogy milyen fokozaton vannak.

• Senior adósság: Ők lesznek a legjobb hitelminőséggel, a legkevésbé kockázatosak és a legbiztonságosabbak. Általában van egy értékelés AAA.
• Adósság félemelet: Kicsit kockázatosabbak lesznek, mint az előzőek, ezért fizetnek a kupon magasabb.
• Műveletek: Ez a legnagyobb kockázatú lépés. Ezért ez az első veszteség. Nincs minősítése.

A strukturálási folyamat során a portfóliót (fedezetet) először a banktól vásárolják, a példában 200 millió eurót tartalmaz, amelyet a strukturált különböző kötvények (a különböző szintek) eladásáért fizetnek.

Ebben az esetben három lépésünk van:

1. Senior adósság AAA besorolással, amely 4% (160 millió euró) kamatlábat ígér.
2. Mezzanine adósság BB besorolással, amely 7% (30 millió euró) kamatlábat ígér.
3. Nem minősített részvények (10 millió euró).

Az eszközportfólióból (fedezetből) származó pénzáramokat a prioritási sorrend alapján fizetik ki, vagyis az úgynevezett „cash flow-k kaszkádjának”. Ebben a példában a kötvények évente 12 millió euró kamatot fizetnek, feltéve, hogy nincs késedelem, és fedezik a jutalékokat, hogy később a kamatokat a különböző szintekre fizessék és a részvényekbe kerüljenek.

Ezért van elsőbbségi adósságunk (4% x 160 millió = 6,4 millió) és mezzanine adósságunk (7% x 30 millió = 2,1 millió). A részvények egy része akkor (12 millió - 6,4 millió - 2,1 millió) lesz, azaz 3,5 millió.

Abban az esetben, ha a alapértelmezett A portfólióban a veszteségek sorrendje ellentétes a cash flow-k kaszkádjával.