A pénzügyi piacok tegnap történelmi napot éltek meg. A kőolajhordók kereskedelme a történelem során először negatív. A kínálat és a kereslet közötti eltérés olyasmit okozott, ami még soha nem történt meg. Mi az oka ennek a teljesen rendellenes helyzetnek?
A West Texas nyersolaj ára tegnap -37,63 dolláron zárt, ami azt jelenti, hogy a termelők vagy kereskedők fizetést fizettek a vevőknek, hogy vegyék ki az olajat a kezükből.
Az elmúlt hetekben az olaj iránti kereslet globálisan több mint egyharmadával csökkent, amelyet a koronavírus-járvány váltott ki. Ez napi 29 millió hordó fogyasztáscsökkenést jelent a The New York Times szerint.
Mivel az olajpiac oligopólium, nagyon kevés termelő irányítja a piacot. A fő olajtermelő országok (OPEC, Oroszország és az Egyesült Államok) két hete úgy döntöttek, hogy napi 9,7 millió hordóval csökkentik az olajtermelést, alkalmazkodnak a kereslethez és megakadályozzák az ár további csökkenését.
Aki tudja, hogyan kell összeadni és kivonni, tudja, hogy a kínálat csökkentése (-9,7 millió) nem szolgálta a kereslethez való alkalmazkodást (-29 millió). Ilyen többletkínálattal szembesülve mind az olajfogyasztók, mind a termelők megkezdték az olajfelesleg raktározását. Kína például kihasználja, hogy hatalmas mennyiségű olajat vásárol ezen a szinten.
Az olaj tárolásának azonban van határa. Vegye figyelembe, hogy egy hordó olaj átmérője 60 cm. Amellyel a napi olajtöbblet körülbelül 11 580 km-t foglal el egyenes vonalban.
Ezenkívül a tárolási költségek is drágulnak. Tehát van egy pont, ahol az olaj tárolása drágább, mint az olaj költsége. Ekkor az olajárusítók, akiknek nincs hová raktározni az olajat, kénytelenek fizetni az olajhordók ártalmatlanításáért.
Hogyan tárgyalják az olaj árát?
Az olaj árát hordókban tárgyalják, kereskedelmi forgalmazása nagyrészt határidős szerződések útján történik. Vagyis olyan szerződések, amelyek a lejárati idő elérkeztével a jövő vevőjét kötelezik az alapul szolgáló eszköz megszerzésére, az eladót pedig annak leszállítására.
Más szavakkal, ha egy határidős olajszerződés vevői vagyunk, és amikor annak lejár, továbbra is a szerződés birtokosai vagyunk, kötelesek vagyunk az olajhordókat fizikailag megszerezni. Ez számos kötelezettséggel jár, például a hordók megvásárlásával és tárolásával. Minden olajra (mögöttes eszközre) vonatkozó szerződés megköveteli, hogy konkrétan 1000 hordó olajat vásároljunk. Tehát figyelembe véve, hogy minden hordóban körülbelül 160 liter van, hol tárolunk 160 000 liter olajat?
Tekintettel arra, hogy egy hordó olaj átmérője megközelítőleg 60 centiméter, és feltételezve, hogy nem rakjuk össze őket, 60 méter hosszú és 6 méter széles területre lenne szükségünk. 3 teniszpályához hasonló méretű. És ez minden szerződésnél. Ezért nekünk kellene viselnünk a hordók jóváhagyott helyének költségeit.
Miért történt ez?
Mint fentebb láthattuk, a piacok főként a kereslet és kínálat törvénye szerint mozognak. A kínálatot az olajtermelés és a fogyasztói kereslet határozza meg. Így a koronavírus-járvány okozta gazdasági válság az olaj iránti kereslet történelmi visszaeséséhez vezetett. Ha a gazdasági tevékenység megbénul (és nem csak gazdasági jellegű), akkor az üzemanyag-felhasználás jelentősen csökken. Ez, hozzáadva a nagy mennyiségben előállított többletkínálatot, sokkot okoz a piacon.
Más szavakkal, sokkal több hordót gyártanak, mint amennyit elfogyasztanak. Ami arra készteti az olajvevőket, hogy ezt az olajat tárolniuk kell, mielőtt új vevőket találnak. Ezért mindaddig, amíg a fogyasztás nem növekszik, a piacon az olajvásárlók kötelesek viselni a tárolási költségeket. Az eredmény? Negatív ár.
A vevők nem akarják megvenni az olajat, mert a tárolási költségek drágák. Ezért a termelők kötelesek viselni ezeket a tárolási költségeket. És hogy csinálják ezt? Fizető vevőknek, hogy levegyék az olajat a kezükről.
Hogyan tudja kihasználni a piacok esését?
Rossz hír az, hogy hacsak nem teljesülnek azok a szabályok, amelyek megkövetelik az operátoroktól a fizikai kézbesítést, csak akkor használhatjuk ki ezt a mozgást, ha csak egy intézmény vagyunk képesek tárolni az olajat. Más szóval, ha fizetnek nekünk azért, hogy olajat vásároljunk, akkor kötelesek leszünk megtartani és tárolni.
Valójában a május lejártáról lehet pénzügyi egyeztetést folytatni április 21-ig, ezt követően a fizikai szállításról szóló megállapodás lezárható, amely május 1-től lép hatályba. A határidős kereskedők megteszik az úgynevezett "rollover" -t, amely a lejáró hónap jövőjének eladásából és a következő lejárat határidős ügyleteinek megvásárlásából áll.
A júniusban lejáró szerződésekről jelenleg tárgyalnak. Következésképpen az esést hangsúlyozta az a tény, hogy sok üzemeltető nem akarja az olajat fizikailag megtartani, és májusi szerződését bármilyen áron eladja, hogy elkerülje a fizikai szállítási időszak kezdetét.
Az ilyen átcsoportosításokat végző nagy eladókra példa az ETF, amely megismétli a texasi WTI olaj teljesítményét. Kénytelenek voltak eladni a májusban lejáró szerződéseket a júniusban lejáró szerződés megvásárlásához.
De nem minden olajszerződésről tárgyaltak negatív területen. Ha magánbefektetõként szeretnénk olajat vásárolni, akkor júniusra meg kellene vásárolnunk a nyugat-texasi jövõt, amely tegnap 20,43 dolláron zárt, 17,5% -kal kevesebb, mint az elõzõ nap. Ami még mindig messze van a negatív áraktól. A piac ugyanis arra számít, hogy a kínálat és a kereslet eltérésének problémája júniusra megoldódik. Hogy a jövőbeli ár magasabb, mint a jelenlegi ár, Contango néven ismert.
Az Európában kitermelt Brent olaj és egy nemzetközi referenciaérték tegnap 9% -kal, hordónként 25 dollárra esett vissza. Pozitív marad, mivel a júniusban lejáró szerződést jegyzik.
A cikket José Francisco López és Andrés Sevilla írta
