A Moody's legfrissebb jelentése arra figyelmeztet, hogy a 2008-as pénzügyi válsággal ellentétben senki sem beszél hitelválságról. Eközben az előrejelzések a várható csődök számának jelentős növekedését tükrözik.
A központi bankok jártak el. Észak-Amerika, Latin-Amerika, Európa és Ázsia. Mindegyik olyan intézkedéssel járt el, amely megkönnyíti a hitelhez jutást. Az országok kockázati prémiumai enyhültek a központi bankok hatalmas likviditásinjekciója miatt. A Federal Reserve (FED) gyakorlatilag ingyenes likviditási sávot jelentett be, és az Európai Központi Bank (EKB) követte nyomában, és bejelentette, hogy további 750 000 millió eurónak megfelelő vásárlást hajt végre az év végéig.
Ez lehetővé tette az államadósság helyzetének enyhülését és a kockázati felárak visszaesését a karantén kezdetének szintjére.
És mi van a vállalatokkal?
A központi bankok azt is bejelentették, hogy vállalati kötvényeket vásárolnak, de nagyon kis összegben. A jelenlegi terv ötlete az, hogy az államok eladósodnak, segítik a vállalatokat a túlélésben, és a központi bankok elnyelik ezt az adósságot. Ha a helyzet a vártnál kevesebb ideig tart, a terv javítás lesz a továbblépéshez. De mi van, ha ez nem elég?
Az általában hiányos országok költségvetése korlátozó helyzetben van. Elvileg, ha a befektetők az államadósság kérdéséhez fordulnak, és az országoknak sikerül ezt az adósságot elhelyezniük, akkor a rövid távú hatás az államadósság hirtelen növekedését eredményezi. Vagyis a vállalatok megbénítják tevékenységüket, a munkavállalók átmenetileg munkanélküliek maradnak, és a vállalat csökkenti a túlélés költségeit. Az állam a helyzet tartama alatt juttatásokkal segíti ezeket a munkavállalókat, és ha a helyzet gyorsan elmúlik, minden pénzügyi megijesztésben lesz.
Ha azonban a helyzet továbbra is fennáll, vagy a tevékenység a kapacitás nagy részével nem folytatható, a vállalatoknak újra fizetniük kell a dolgozóknak, de a tevékenység hiánya miatt csökkent jövedelemmel. Például, ha egy étteremben 10 alkalmazottat alkalmaztak, és egy-két hónapon belül nyitni engedik, akkor valószínűleg fél kapacitással fogja ezt megtenni. Tehát? A tömeg elkerülése és a biztonsági távolság betartása érdekében. Most biztosan köteles minden dolgozóját felvenni, akkor ez komolyan befolyásolhatja a költség / haszon arányt. Ugyanebben az értelemben a szállítók kevesebb megrendelést kapnak.
Nyilvánvalóan nem minden ágazatot érint egyformán, és az egyes országok termelési struktúrája alapján nem minden állam azonos módon.
A vállalatok várható hány százaléka nem teljesíti fizetéseit?
Ha figyelembe vesszük a spekulatív fokozatú kötvényeket (magas hozam), vagyis azokat, amelyek nagyobb hozamot kínálnak, mert alacsonyabb a fizetési valószínûségük, akkor azt látjuk, hogy ez jelenleg 4,5%. Vagyis azoknak a vállalatoknak a 4,5 százaléka, akiknek a hitelminősítése a befektetési besorolás alatt van, jelenleg nem teljesítik fizetéseiket. Ezt a zöld vonal képviseli. A sárga vonal a maga részéről jelzi, hogy ez a mutató hogyan viselkedik. Vagyis az ilyen típusú adósságokra az év végéig várható nemteljesítések százalékos aránya. Jelenleg a dot-com buborék közelében lévő szinteken vannak: 10%.
Bár még mindig messze vagyunk 2008-tól, nem zárhatjuk ki ezt a helyzetet. Pontosan ettől a helyzettől való félelem miatt zuhantak le a piacok. A hitelválság arra késztetheti a befektetőket, hogy értékpapírjaikat likviditásba konvertálják és elkerüljék a kibocsátást. Egy dominóhatás, amely végül a legkevésbé oldószeres állapotokat érinti.
A vállalatok csődje, munkanélküli munkavállalók, az adóbeszedés csökkentése, a pénzügyi pánik terjedése, az államok az egekbe szökik finanszírozási költségeiket, és nem tudják teljesíteni a fizetéseiket. Egy ördögi kör, amely hasonlóhoz vezethet, mint a 2010 és 2012 között Portugáliában, Olaszországban, Görögországban és Spanyolországban tapasztalt euró betörése. Minden a koronavírus kitörésének időtartamától és a tevékenység folytatásának sebességétől függ.
