A Jensen Alpha (vagy Jensen Alpha) egy olyan arány, amely méri a befektetési portfólió-kezelő képességét a referencia-alapú, kockázattal korrigált részvényindex feletti hozam elérésére.
Ezért azt méri, hogy a kezelő milyen jövedelmezőséggel rendelkezik egy befektetési alapban, jobb képességet mutatva, annál nagyobb és pozitívabb a versenytársaival szemben.
Jensen alfa képlete
Számítási képlete a következő:
Arra következtethetünk, hogy ez a valódi elért jövedelmezőségi különbség (kivonva a kockázatmentes eszközt), amelyet a szisztematikus kockázatnak megfelelően korrigáltunk, és amelyet a béta mér. Ha csak a béta által mért kockázatot alkalmazzuk, akkor ez egy olyan arány, amely nem méri a portfólió diverzifikációjának mértékét, mint a sharpe arány.
Teljes kockázat = Szisztematikus kockázat + Rendszertelen kockázat
Hol:
Rc: A portfólió jövedelmezősége.
Rf: Ő kockázatmentes eszköz(angolul kockázatmentes).
Rm: A piaci jövedelmezőség, a Részvényindex referencia.
Bc: Portfólió béta.
Olyan értékek, amelyeket az Alfa de Jensen vehet
A következő értékeket veheti fel:
α> 0: Ez az a lehetőség, amelyet minden menedzser szeretne. Ha statisztikailag 0 fölötti eredményeket ér el, és versenytársainak átlagát is felülmúlja, akkor a menedzser hozzáadott értéket nyújt a piac legyőzésével.
α = 0: Ebben az esetben a menedzser megismétli a piac jövedelmezőségét.
α <0: A vezető a vállalt szisztematikus kockázat miatt nem is éri el a neki megfelelő jövedelmezőséget.
Jensen alfa példája
Képzeljük el, hogy az "A" európai portfóliókezelő a következő adatokkal kezeli az "ABC" alapot:
- A 2015-ben elért nyereségesség = 6%.
- A kockázatmentes eszköz Európában a német kötvény = 1%.
- A legyőzni kívánt index a Eurostoxx, amelynek éves hozama = 4% volt.
- Az «A» kezelő portfóliójának bétája = 0,5
α (ABC) = (6% -1%) - (4% -1%) * 0,5 = 3,5
Képzeljük el, hogy az Egyesült Államok "B" portfóliókezelője a következő adatokkal kezeli a "DEF" alapot:
- A 2015-ben elért nyereségesség = 8%.
- Az Egyesült Államokban a kockázatmentes eszköz a T kötvény = 2,5%.
- A legyőzni kívánt index a S & P500, amelynek éves jövedelmezősége = 6% volt.
- Az «A» kezelő portfóliójának bétája = 1,5
α (DEF) = (8% -2,5%) - (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25
Az "A" menedzser Jensen Alpha értéke 3,5, míg a "B" menedzser Jensen Alfa értéke 0,25. Melyik a legjobb menedzser?
Nyilvánvaló, hogy az "A" menedzser sokkal jobb menedzser, még alacsonyabb éves hozamot is elérve ABC-alapjainál, ezt a béta által mért alacsonyabb kockázatot feltételezve teszi, ami 0,5 és 1,5.
